關稅戰席捲全球 金融市場持續動盪

美國總統特朗普政府4月落實對等關稅行動，向中國等部分國家實施更高關稅，觸發環球金融市場巨大震盪，成為近日全球焦點。

特朗普政府4月2日宣布向所有進口商品徵收10%基線關稅，並對六十多個存在最大貿易逆差的貿易夥伴實施更高關稅，本月9日生效。其中美國最大貿易夥伴之一的中國稅率累計高達54%或以上。中國宣布一系列反制措施，包括對所有進口美國貨品徵收34%關稅、對七類稀土物資實施出口管制、個別禽肉及高粱企業產品進口、將部分美企列入出口管制名單及不可靠實體清單等。

然而，特朗普強硬立場似乎未見軟化，周三對落實中國進一步加徵50%額外關稅至累計稅率達104%以上。中國隨即宣布對美國關稅稅率增至84%作出回擊，商務部表明若美國「一意孤行，中方必奉陪到底。」特朗普隨後進一步將對中國關稅增至125%以上，並稱相信能與中國達成協議，對其餘數十個貿易夥伴的高額關稅計劃則暫緩九十日執行。

市場憂慮環球貿易戰升級加劇衰退風險，觸發全球金融市場周一顯著震盪，港股急挫逾13%，以點數計跌逾3,000點，創歷來最大單日點數跌幅；中國內地A股跌7.1%。亞太區股市急挫，日股跌7.1%。特朗普暫緩多國額外更高關稅，刺激美股三大指數周三急升8至12%，標普500指數創2008年來最大升幅。此外，市場憧憬或促使中國內地加碼刺激經濟措施以應對關稅衝擊，港元周四初段延續升勢，企穩2萬點以上。

內地財金部門已採取多項措施穩定金融市場信心，多間國有資產管理公司公布增持中國股票資產，人民銀行亦表明必要時向中央匯金公司提供充足貸款支持；此外，金融監督總局稱要提高保險資金投資股市比例等。

環球貿易戰進一步升溫，市場或會持續波動一段時間，投資者宜注意風險，保持分散投資。若特朗普暫時不再推出廣泛的關稅措施，或有助紓緩投資者避險情緒，加上九十日寬限期過後，恢復落實的關稅率也可能較之前公布為低，預料短線會支持股票等風險資產回穩，我們暫時再調整美股觀點至中性。中美貿易爭端或需要較長時間解決，內地或會繼續推出不同措施以提振消費和穩定市場，因此維持港股中性觀點。特朗普政府的經濟政策反覆不定，或不利企業經營環境，經濟下行壓力仍然存在，若聯儲局及其他央行減息機會升溫，或可望支持投資級別債券表現。

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