英偉達單季狂賺597億美元！拯救股民 績後股價大升7% 「大空頭」Michael Burry績前竟轉軚買Call？ 手持科技股應逢高減持 還是大膽加碼？

AI晶片股王英偉達（美股：NVDA）最新季度營收按年狂飆1.06倍至962.21億美元（約合港元7,505.24億元），淨利潤暴增1.26倍至596.88億美元（約合港元4,655.67億元），兼拋出下一財年銷售額再大增70%的震驚指引，績後股價上演先跌3%後再倒升逾7%的過山車戲碼！

正當全球散戶歡呼英偉達拯救股民之際，傳奇「大空頭」Michael Burry卻揭開極限操作，表面買入認購期權（Call），實則為其龐大的科技股淡倉進行對沖！面對記憶體成本飆升與資本巨頭的多空生死博弈，手持美股科技股的散戶究竟應該逢高減持避險，還是大膽加碼？

業績碾壓預期 千億營收背後的產能博弈

英偉達截至2026年7月底的第二財季數據徹底擊碎市場疑慮，單季營收按年大增1.06倍至962.21億美元（約合港元7,505.24億元），超越原先預估的921億美元（約合港元7,183.80億元）；淨利潤暴增1.26倍至596.88億美元（約合港元4,655.67億元），折合每股稀釋收益2.46美元；毛利率企穩於75.0%高位。

作為英偉達絕對核心的數據中心業務，單季收入按年激增1.17倍至890億美元（約合港元6,942億元）。更震撼的是，管理層預告第三財季營收中值將達1,080億美元（約合港元8,424億元），意味單季首破千億大關；同時預期下一財年銷售額再飆70%，徹底粉碎華爾街僅看好45%增幅的保守預估。

英偉達業績剛派發，卻因第三財季毛利率指引微降至74%，加上管理層不假設任何中國市場收入，績後股價一度跳水挫逾3%。不過，英偉達創辦人黃仁勳隨即在電話會議力挽狂瀾，霸氣宣告「算力即收入」，並爆出亞馬遜（美股：AMZN）AWS已承諾額外部署200萬塊GPU。高層更明言，下財年70%的增長根本是受制於產能的打折數字，真實需求遠不止於當前水平，成功令英偉達股價轉升逾7%。

大淡友極限操作 循環融資暗藏致命地雷？

就在全球投資者為強勁數據歡呼之際，曾在2008年次貸危機一戰成名的「大空頭」Michael Burry卻擺出極度矛盾的陣勢。Burry在Substack披露，在英偉達業績前買入行使價位於200多美元中高區間的英偉達認購期權（Call），佔其投資組合約3.5%至4%。外界以為大淡友轉軚？大錯特錯！Burry隨即公開澄清買Call純粹是為旗下極端龐大的淡倉買保險做好風險對沖。

目前Burry沽空英偉達、甲骨文（美股：ORCL）等科技股的股票淡倉已猛增至其投資組合的21%以上。Burry直指英偉達當前的壟斷優勢難以持久，並警告AI領域正演變成不透明的「循環融資」泡沫，比作當年轟動全球的安然（Enron）造假案，警告系統性爆煲風險極高。

英偉達為鎖定高頻寬記憶體（HBM）產能，狂砸2,790億美元（約合港元2.1762萬億元）採購承諾，代價是預測第四財季毛利率將見底回落至71%至72%。另一方面，英偉達正聯同Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、高盛及KKR等頂級資本巨頭建立5,000億美元（約合3.9萬億港元）的大型AI算力融資平台。

這種「英偉達出錢或提供信貸支撐，客戶再拿錢購買英偉達GPU」的商業模式，被Burry指責為潛在的「循環融資」。英偉達資產負債表越發沉重，由輕資產印鈔機轉向重資產搏殺，正中淡友下懷。

對於英偉達可能因為被投企業經營困難而最終承擔損失的擔憂，黃仁勳反駁表示，英偉達的計算基礎設施可以在不同客戶和不同工作負載之間重新部署，因此公司對任何單一投資的風險敞口都是有限的。

投行硬挺VS空軍突襲 散戶去留終極密碼

儘管爭議聲音不斷，華爾街主流大行依然力挺英偉達。高盛火速發表報告，將英偉達下一財年的強勁指引形容為消除市場最大心魔的「清場事件」，無視毛利率短暫陣痛，將目標價由285美元大幅上調至300美元。花旗及大摩等一眾大行齊聲唱好，高達96%的機構投資者繼續維持買入或增持評級。在投行眼中，英偉達短暫犧牲利潤率換取未來兩年絕對的市佔率，是一筆穩賺不賠的霸權交易。

神仙打架，散戶切忌做炮灰！面對好淡極度撕裂的局面，重倉美股科技板塊的投資者，盲目全倉追入或恐慌清倉皆屬不智。英偉達基本面依然是全球最強王者，但記憶體價格暴走與融資迷陣確實是計時炸彈。實戰策略上，宜趁業績利好衝高時，適度鎖定部份利潤，或利用認沽期權（Put）為倉位加設安全網。

AI巨浪固然能造就暴富神話，但當晶片股王英偉達也要靠「割肉」保產能時，晶片狂潮究竟是改變人類文明的世紀革命，還是由資本巨頭堆砌出的黃金泡影？英偉達用千億美元成績單證明了算力霸權，但也留下了利潤率受壓的裂痕。在淡友與投行激烈的生死博弈中，切忌將所有籌碼押在單一信仰上；唯有看清數據背後的真實代價，方能在資本暴風雨中笑到最後！

Text by BusinessFocus Editorial

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