滙控季賺751億股價反跌逾5% 一手400股最多蝕3840元英國擬加銀行稅銀行存款成本上升大摩削目標價至173元收息族追揸沽？

By Chant Zhao on 27 Oct 2026

香港「收息股王」滙豐控股（0005），竟然出現盈利大增股價大跌的反常局面！滙控公布第三季業績，稅前盈利按年大增32%至96.32億美元（約合751.3億港元），更維持派季息及宣布10億美元（約合78億港元）股份回購，但滙控股價卻在績後急轉直下，一度急挫近7%至132.6港元，收市仍跌逾5%。以昨日收市價142.2元計，一手400股滙控最多蒸發3,840港元，相當於約12次10美仙季度股息。明明滙控賺錢能力不差，為何市場仍然不買帳？除了盈利增長未如表面亮麗，銀行存款成本上升、大行下調預測，以及英國政府可能加徵銀行稅，正令滙控面對多重考驗。對長期依靠滙控股息收入的香港投資者而言，跌市究竟是撈底機會，還是收息陷阱？

盈利大增32%仍然不夠好？去年14億美元法律準備成關鍵

滙控第三季稅前盈利96.32億美元（約合751.3億港元），按年增長32%，略低於市場預期的96.96億美元（約合756.3億港元）；季度收入186.2億美元（約合1,452.4億港元），增長5%；銀行業務淨利息收益116.56億美元（約合909.2億港元），惟低於市場預期的119.03億美元（約合928.4億港元）。董事會宣布派發第三次中期息每股0.1美元（約合0.78港元），並擬啟動最多10億美元（約合78億港元）股份回購。滙控同時重申，2026年銀行業務淨利息收益最少達460億美元（約合3,588億港元）。

數字看似亮麗，但32%的盈利增長存在基數效應。滙控去年第三季曾錄得14億美元（約合109.2億港元）法律準備，今年沒有同類開支，已佔稅前盈利按年增幅約六成。若剔除特殊項目及匯率影響，滙控稅前盈利實際增長約10%，與表面增幅相差甚遠。更重要的是，市場原本期待高息環境能帶來更強勁的利息收入，但滙控沒有上調全年指引，10美仙股息及10億美元回購亦只是基本符合市場預期。盈利未能帶來驚喜，早前寄望利好消息的資金缺乏進一步追入的誘因，成為滙控股價績後受壓的重要因素。

存款愈來愈貴大摩下調盈利預測英國銀行加稅陰霾再添壓力

摩根士丹利指出，滙控第三季撥備前利潤較市場預期低2.6%，問題主要來自香港企業及機構理財存款餘額下降，以及客戶將資金轉往定期存款。定存佔總存款比例由36%升至38%，反映銀行需要付出更多利息留住客戶。對銀行而言，存款愈多未必代表賺得愈多，關鍵是吸收資金的成本。雖然滙控整體客戶存款按季仍增加91億美元（約合709.8億港元），並非全面出現存款流失，但存款結構改變已為息差帶來壓力。大摩因此下調淨利息收入預測約3%，削減2027至2028年每股盈利預測0.7%至2.7%，將目標價由176.9元降至173元，維持「增持」評級。

另一個隱憂是資本水平，滙控第三季普通股權一級資本比率（CET1）由14.1%降至13.9%，低於管理層14%至14.5%的中期目標範圍，未來股份回購仍須顧及資本需要。與此同時，市場關注英國政府可能調整銀行稅，渣打集團（2888）午後股價亦一度由升轉跌，顯示英資銀行股同樣面對政策不明朗因素。瑞銀此前已將滙控目標價由170.8元下調至157元，維持「中性」評級。市場正同時消化盈利預期落差、息差壓力及政策風險，銀行股估值自然受到考驗。

一日跌走12次季息收息族最怕賺股息蝕股價？

滙控向來是不少香港退休人士及長線投資者的核心收息股，然而今次急跌提醒股民，高息從來不等於低風險。以一手400股計算，每股0.1美元季度股息，按7.8匯率換算，只帶來312港元收入；但滙控股價由昨日收市價142.2元跌至今日最低價132.6元，一手最多蝕3,840元，相當於約12.3次同等金額的季度股息。即使參考2025年全年每股派息0.75美元（約合5.85港元），以今日最低價132.6元計算，歷史股息率約4.4厘。股民收取數厘股息，卻可能在一日內承受接近7%的股價跌幅，單靠派息未必足以彌補本金損失。更何況，股息並非保證，未來派息仍取決於盈利及資本實力。

專家分析指出，長線收息族若持倉比例合理、買入成本較低，毋須因單日急跌便急於沽清，但應留意盈利指引、資本比率及英國稅務政策變化；已有可觀帳面利潤者，可考慮分批止賺，避免過分集中於單一銀行股。至於希望趁跌市撈底的投資者，宜先觀察股價能否企穩，並留意股價能否重新收復140元水平，不宜單憑大摩173元目標價便急於重注。