強積金全自由行12月登場 百萬打工仔可轉走僱主供款 半自由行14年涉590億元 受託人減費戰一觸即發？

香港強積金「自由行」進一步改革！積金局宣布，首階段「強積金全自由行」將於今年12月21日推出，首階段涵蓋約100萬名僱員，容許合資格打工仔自行轉移僱主強制性供款累積的強積金，進一步掌握退休資產的投資選擇權。回顧2012年推出的「半自由行」，截至今年9月，累計轉移逾110萬宗，涉及約590億元。然而，轉移金額增加，是否代表打工仔真正受惠？隨着「全自由行」擴大僱員自主權，市場關注改革能否打破僱主主導選擇受託人的局面，推動基金減費及提升退休儲備管理效率。

半自由行14年成效如何？

積金局主席劉麥嘉軒於10月25日發表網誌指出，2021至2025年間，平均每年有45億元強積金透過「半自由行」轉移至僱員自選計劃，較2016至2020年的年均42億元增加約7%。

不過，轉移宗數及金額未必足以反映政策普及程度。根據財經事務及庫務局就2026至27年度財政預算提交立法會的答覆，積金局未有備存「半自由行」轉移涉及的實際僱員及僱主數目。換言之，逾110萬宗轉移個案不等於110萬名僱員，因為同一人可以在不同年份多次轉移。缺乏實際參與人數，亦難以計算政策使用率，更難判斷有多少打工仔因轉移計劃而節省管理費或改善投資表現。當局日後如何建立更完整的成效指標，將是衡量全自由行能否成功的重要一環。

全自由行有何不同？

現行「半自由行」只容許僱員每個公曆年一次，轉移現職期間由自己強制性供款累積的強積金，僱主供款則一般須留在原計劃。

新安排下，2025年5月1日或之後加入職場或轉職的僱員，可以每年一次，把現職僱主強制性供款累積的強積金，全數轉至自選計劃的個人帳戶。僱主及僱員供款可一併或分開轉移，每部分的年度轉移次數分開計算。

轉移毋須經僱主辦理，可透過「積金易」平台提交申請。不過，僱主日後仍會繼續向原有計劃供款，而非直接供款至僱員自選帳戶。

首階段約100萬人受惠，隨着更多新人入職及僱員轉工，合資格人數預計持續增加。至於2025年5月1日前已入職、一直留任原職的僱員，由於其部分僱主供款仍可能涉及舊制遣散費或長期服務金對沖安排，須等待第二階段修例。

受託人減費戰將展開？

全自由行最大的市場意義，是讓僱員對僱主供款部分亦擁有選擇權。過去僱主決定採用哪個強積金計劃，受託人可持續接收僱主供款。改革後，僱員有更大自由把累積資產轉往其他受託人，意味基金選擇、管理費、投資表現及服務質素，都可能成為業界爭取客戶的競爭因素。

對收費較高、長期表現未如理想的計劃而言，客戶流失壓力或會增加；提供低成本基金及便利數碼服務的受託人，則有機會吸引更多資產。

然而，開放轉移權不代表管理費必然下降。受託人是否願意減費，仍取決於實際轉移規模及市場競爭程度。未來應關注基金收費變化，而非單純以轉移宗數衡量改革成效。

管理費影響退休儲備

對打工仔而言，全自由行的價值不在於可以頻繁「轉會」，而是增加比較不同基金的機會。

假設僱員已有30萬元退休資產，未來30年不再供款，若投資組合扣除費用後的年均回報分別為4%及4.5%，期末資產約為97萬元及112萬元，相差約15萬元。以上純屬複息計算示例，不代表實際基金回報或保證收益，亦未計通脹等因素，但足以反映長期淨回報差距對退休儲備的影響。

再者，基金收費較低不等於回報一定較高。僱員仍須比較基金風險、投資市場、資產配置及長期表現，不宜單憑過去一年升幅決定轉移。積金局亦提醒，強積金屬長線投資，打工仔切忌「為轉而轉」，更不應頻繁轉換計劃追逐短期市場走勢。

改革成敗還看實際參與

全自由行標誌着香港退休金制度由僱主主導，逐步走向僱員擁有更大自主權。不過，從半自由行近14年的經驗可見，轉移資金持續增加，但缺乏實際參與人數及轉移後成效數據，仍難以全面評估改革效益。

隨着首階段百萬僱員獲得新選擇權，積金局除了推動市場競爭，亦有必要建立更清晰的參與率、基金收費及資產轉移統計。對打工仔而言，真正重要的不是轉移多少次，而是能否在合理風險下，以更有效率的方式累積退休財富。

Text by BusinessFocus Editorial

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