恒指再失守23000點恒科再探低位美股反彈為何港股不跟？港股IPO集資翻倍北水連沽11日預期再加息兩次港股還有救嗎？

By Chant Zhao on 29 Oct 2026

外圍科技股反彈，香港股民等來的卻是另一輪沽壓。今日（29日）恒指尾盤再次失守23,000點，恒科大跌3%再創近日低點，阿里巴巴（9988）及騰訊（0700）股價均跌逾2%，晶片股龍頭中芯國際（0981）更大跌6%。外圍晶片股大反彈，港股科技倉卻未能止血；北水連續11個交易日淨沽逾304億元，今日半日沽空成交逼近190億元。與此同時，中國8,000億元人民幣的政策性金融工具剛完成投放，港股首三季IPO集資約3,880億元按年增逾1倍，抽乾港股流動性，加上Google（美股：GOOGL）股價績後大跌一成，美國可能再加息，未來的2個月港股還有救嗎？

美股反彈不等於亞洲受惠 Google三星撕開盈利預期裂縫

10月27日納指升1.18%、費城半導體指數升3.6%，但中國金龍指數反跌0.11%；28日費半再升1.75%，金龍則跌1.83%，中概股疲弱早已在美國交易時段已出現。更重要的是，美股收市後Google公布業績，盤後股價跌一成；而三星電子（韓股：005930）業績亦未能滿足市場預期，股價一度跌逾6%，連早段上升的SK海力士（韓股：000660）亦曾轉跌，令港股交易時段情緒受壓。

截至10月28日，南向資金（北水）連續11個交易日淨流出，累計304.04億元；10月20日至23日淨流出170.46億元，較前一周66.37億元明顯擴大。不過，10月26日至28日每日淨賣出已由20.75億逐步收窄至8.04億。北水尚未恢復持續淨買入，但撤資速度亦非一直加快。截至26日的近七個交易日，騰訊獲北水淨買入22.93億港元，阿里巴巴則遭淨沽52.41億港元，反映科技股內部亦在重新分配資金。

沽空活動則明顯升溫，今日（29日）半日沽空額189.2億元，佔可沽空股份成交22.6%，較28日午市20.4%高2.2%。盈富基金（2800）、恒生中國企業（2828）、南方恒生科技（3033）分別錄得21.8億、17.5億及13.9億元沽空成交；恒科ETF較昨日（28日）半日沽空5.6億元急增約148%。沽空成交包含造市、套利及對沖，不能全數當成新增淡倉，但買盤未恢復持續承接，科技股反彈自然更易遇上出售。

新股集資3,880億舊股買盤誰來接？

截至10月28日，今年8,000億元人民幣新型政策性金融工具全部完成投放，主要補充項目資本金。簡單而言，資金先協助項目啟動，再配合貸款、工程建設及設備採購，逐步形成企業訂單，並非直接變成股市買盤。經濟數據亦反映復甦仍不平均，中國第三季實質GDP按年增4.5%，較第二季4.3%回升，但首三季民間投資跌10.4%，房地產開發投資跌20.6%，私人需求仍未全面改善。

港交所數據顯示，今年首三季IPO集資約3,880億港元，按年增106%；連同上市後集資，總額約7,240億港元，增加60%。另一邊廂，9月港股日均成交由8月約2,534億港元降至2,019億港元，減少20.3%。集資需求增加，近期交投卻降溫，值得追問的是，市場不斷增加股票供應，新增買盤能否跟上？

港股另一道壓力來自美元利率，聯儲局10月28日維持利率於3.75%至4%，兩名委員卻主張即時加息；市場預計12月及2027年3月各再加息一次，利率終點升至4.25%至4.50%。美國10年期國債收益率已達5.05%，意味着股票需要提供更有吸引力的預期回報，才能與美元利息收入競爭。聯繫匯率下，香港利率受美元及本地資金供求共同影響，中國放寬融資條件不會自動令港元利率同步下降。對主要在中國做生意、在香港上市的企業，盈利受中國需求影響，估值又受美元利率牽動，兩邊條件都要兼顧。

專家分析指出，在部署上先檢查恒科、晶片股與科技股有否重複持倉，避免以為產品多便分散了風險。倉位過重或使用孖展者，宜先降低槓桿及集中程度；有意入市者，可把預算分三批，首批只用其中一份，之後按業績及走勢改善再加注，避免只因跌得多便攤低成本。短線交易應在買入前訂好退出價及最大可承受虧損；例如接受股價下跌一成便退出，而每筆交易只願承擔總資產1%的損失，初始倉位便約為總資產一成，惟急跌或裂口仍可令損失超出預算。長線持有則須定期核對盈利、現金流與買入理由。反彈沒有時間表，控制倉位和虧損，才有本金參與下一輪機會。