【封控加經濟不景】低價團購再興起 拼多多一季多賺1.6倍 無視退市風險 大行睇重上100美元

中國堅持動態清零防疫之下經濟陷衰退，市民荷包縮水，刺激團購生意逆市狂飆。擁8億用戶、主力拼單低價團購慳錢的中概股「拼多多（美股：PDD）」公布第2季度季度業績，季度收入按年增長36%至314.4億元人民幣（下同），優於大行預期的235億元。淨利潤按年暴漲2.7倍至89億元；經調整淨利潤則為107.8億元，按年狂升1.6倍，同樣遠勝預期。受強勁業績帶動，拼多多股價昨一度暴漲25.4%，收市報66.04美元，仍升14.7%。

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大行見業績優良紛紛唱好，Seekingalpha收集40名分析師的看法，給予「強烈買入」及「買入」評級的達75%（30人），餘下25%分析師亦建議「持有」，即無人唱淡。目標價平均為69.19美元，較昨收市價有5%溢價，其中最牛的分析師定下目標價高達127.17美元。但散戶必須留意中美審計風波下拼多多的退市風險，因今年5月美國證交會已把拼多多列入預定除牌名單，但拼多多只於美國上市，故外界普遍預期拼多多會來港第二上市以防萬一。

拼多多董事長兼首席執行官陳磊解釋業績較佳，相信是因為第2季度市場需求增強，消費呈現持續恢復趨勢，反映整體消費的韌性。拼多多指今年「618」期間平台消費出現強勁反彈，手機、家電、美妝、日化等行業均實現按年翻倍增長。其中，手機類別按年增長148%，家電類別銷售規模按年增長103%。

不過公司管理層強調，第二季業績表現受到部分短期因素的影響，暗示超佳的業績或「可一不可在」。陳磊指上半年的短期外部因素，造成部分項目延期以及差旅商務活動大幅減少，團隊投入實際是「被動減少」，「從短期來看，可能會帶來不錯的財務數據，但是長期來看，實際上影響到我們平臺的整體競爭力。公司將繼續專注於在農業和科技研發方面的長期投入。」

拼多多財務副總裁劉珺亦指出，第二季運營費用佔收入比例降至47%。「這種情況不太可能持續下去......我們不認為第二季的表現可以作為未來季度的基準。」官網的財報顯示，受惠於線上營銷與交易服務的增長，第二季拼多多線上營銷服務等收入251.7億元，年增39%；交易服務收入為62.2億元，同增107%；商品銷售收入為5070萬元，按年大減97%。

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花旗指出，公司線上營銷的強勁增長可能是由於品牌和商家在618促銷期間投放廣告預算，以利用拼多多的龐大用戶群平臺，有針對性地幫助清理庫存或是彌補4、5月上海疫情期間的銷售損失。今年上半年，拼多多實現營收552.3億元，年增22%；經調整淨利149.8億元，上年同期僅為22億元，年比暴增5.7倍。花旗給予拼多多的評級為「買入」但屬高風險，目標價62美元。

拼多多2018年在美國上市，它把娛樂與分享的理念融入電商運營中，由用戶發起邀請，與他人等拼單成功後，能以更低的價格買到所有商品，同時也通過拼單了解消費者，通過機器算法進行精準推薦商品，現時拼多多用戶人數超過8億。但由於它僅於美國上市，外界擔心在中美審計爭拗中它一旦被迫從美國退市，情況便笈笈可危。故它的股價在過去一年曾經由109美元的高位累跌近8成至23.21美元。

Text by BusinessFocus Editorial

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