【雲狄股評】是休戰不是停戰，習特會難解中美貿易衝突根源，慎防特朗普反口變臉

今天不談股市「冧把」及技術分析，嘗試從歷史發展及國際關係的角度講講中美貿易戰。

2018年的G20峰會定於阿根廷舉行。12月1日，美國總統特朗普及中國國家主席習近平將趁峰會共進晚餐，就尋求化解中美貿易戰進行談判。貿易戰進行到現在，中美雙方已各自向對方貨物徵收千億美元關稅。單單就關稅而言，美國「彈藥」較多，目前有機會將已實施、對總值達2,000億美元中國貨物徵收的關稅稅率上調至25%，更能對餘下總值2,670億美元的中國商品徵稅。中國自美國進口的商品總值較低，進一步反擊將配合「質量型」措施，例如留難包括蘋果、波音公司在內，於中國有投資及訂單的美企，方法跟早前美國對付中興大同小異。此外，中國亦可以放任人民幣貶值，被動抵銷美國關稅的部份影響。目前為止，特朗普政府成功迫使中國跟其談判，但尚未取得任何重大勝利—關稅未有令中國作出重大讓步。

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習特會可能結果與中美衝突根源

筆者認為，習特會既然沒取消，多少會有些表面成果，但此等成果不足以化干戈為玉帛，結束中美貿易戰。比較可能的結果是：中美雙方簽訂框架協議，或特朗普聲稱與習近平達成「重要共識」，暫停增加關稅，指示下屬與中國政府繼續商談細節。休戰一段時間後，特朗普政府大機率反口，將關稅加碼，雙方展開新一輪博弈。不少人認為中美貿易戰源於中國對美國出現貿易順差、補貼國企、知識產權、強制技術轉讓等問題，筆者認同這些原因重要，但美國最主要目的始終是劍指「中國製造2025」，希望壓制中國崛起，以保住自己的全球霸主地位，如同當年對付蘇聯（透過太空軍備競賽及推低油價）及日本（透過匯率戰）一樣。因此，貿易戰可以說是歷史趨勢的必然結果，不是中國增加進口多少美國貨，承諾保障美國企業的知識產權，或將美國總統換成民主黨人就能解決。

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中美爭霸的最新形勢

中國近四十年國力驟增，以購買力平價（PPP）計算的本地生產總值（GDP）最近幾年已超越美國，成為「經濟一哥」，更在東南亞、南海擴大影響力，成為美國在亞太地區的強大競爭對手。值得留意的是，中國雖然在經濟總量上超越美國，但金融、科技及軍事的制高點仍然掌握在美國手上。美元是世界上的主要流通貨幣，美國海空軍戰鬥力非常強大，擁有11個航母戰鬥群。換言之，中國現時的情況有點像1900年的美國，當時美國已成為經濟強國，但金融的制高點掌握在英國手上，而科技的制高點則在德國手上。美國不會坐視中國動搖其霸主地位，自然會利用自身在金融、科技、軍事上的優勢，全力壓制中國崛起，尤其需要打擊中國在半導體、5G通訊等高科技行業的發展速度。中美貿易衝突跟南海、台灣問題一樣，成為中美爭霸的其中一個主戰場，而關稅則是美國打擊中國經濟的武器之一。

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結論

由於貿易戰可視作中美爭霸過程中的歷史必然，以及筆者不相信中國會答應美國提出放棄「中國製造2025」等辛辣條件，故此習特會只能達成某程度上的休戰，中美雙方隨後大機率再就貿易、經濟問題展開新一輪博弈。休戰對雙方也有好處：特朗普政府可以讓美國企業有更多時間應對關稅所帶來的成本上漲，而中國則會嘗試將原本運往美國的出口輸往其他國家，以及儘量減少高科技行業在技術上對美國的依賴。

Text by 雲狄，BusinessFocus Editorial