【股市冷知識】日股「迷失20年」：人類現代史上最恐怖熊市

談起人類股票歷史上最恐怖的熊市，許多人都會說是1929年美國的大蕭條（great depression），當時道瓊斯工業平均指數在1929至1932年間跌了近90%。隨後引發的骨牌效應令美國的本地生產總值（GDP）大幅下降接近一半，失業率飆升至25%。然而，大蕭條已是近90年前的事，即使是「股神」畢菲特，當時也不過是剛出生的嬰兒。對尚在人間的投資者而言，日本股市在1990至2008年的超長熊市可能才是最嚇人的。

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日股「迷失20年」至少是兩代投資人的惡夢。日經平均指數在1989年末創出了38,957.44點的歷史高峰，隨後日本的房地產泡沫爆破，隨即展開近20年的超大型熊市走勢。日股在1992年中跌至14,194.4點，這時熊市已持續了近3年，想必眾多投資者也會認定是撈底良機，他們的想法後來被證明是錯誤的，實情是日股此時才完成了超長熊市中的第1波跌勢。參考以上季線圖，日股在90年代及千禧年代受制於長期下降通道，期間經歷了千禧年代科網泡沫爆破及2008年的金融海嘯，最終日經跌至6,994.9點，較經濟泡沫爆破前的歷史高位跌去82%。

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關於日本股市及經濟在90年代及千禧年代的低迷，不同學派的經濟學家提出了大量分析，篇幅所限，本文無法詳細討論。然而，日股的超長熊市警惕投資者，撈底時應選擇業務優質、股息穩定的股票。萬一不幸遇上較長熊市，起碼有穩定的股息收入幫助財富增值。

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資料來源：BusinessFocus Editorial

Text by BusinessFocus Editorial