韓國散戶週三遭斬倉94億國會前擺花圈控訴要求廢除槓桿ETF 韓國政府拒救市保護散戶只是口號？香港下週一起改用靈活槓桿

By Chant Zhao on 30 Jul 2026

韓國股市上演歷史性崩盤，週三（29日）記憶體龍頭SK海力士（韓股：000660）發布創紀錄業績，因低於市場預期，股價一度暴瀉兩成，創單日最大跌幅紀錄，拖累韓國KOSPI指數曾慘跌12%跌破5300點關口，連續兩日觸發全市場熔斷，較6月高位累跌近四成。

憤怒的個人投資者在首爾國會大廈前擺放30多個白花圈抗議當局監管失職，然而韓國政府卻公開表明「無意啟動平準基金救市」，更將暴跌歸咎於散戶投機與外部競爭，直接將散戶與政府的衝突推向火山噴發點。

散戶慘遭萬億「斷倉」血洗

繼SK海力士後，今日三星電子（韓股：005930）公布第二季創史上最強業績，營收達171.5萬億韓元（約合9,354億港元），按年暴增130%；營業利潤達89.49萬億韓元（約合4,881億港元），按年飆升1,814%，營業利潤率高達52.2%。最大增長引擎來自半導體業務，DS部門貢獻全公司約99%利潤。三星HBM4已完成大規模量產，並率先向客戶出貨HBM4E樣品，全面捕捉AI超級周期帶來的龐大紅利。即便三星電子二季度營業利潤飆升18倍，股價早段衝高5.5%後亦敵不過大盤拋售潮，終場轉跌近1%，SK海力士收跌逾5%。港股的南方東英兩倍做多三星（7747）跌逾11%，兩倍做多海力士（7709）更大跌超2成！

隨著近日正股持續暴跌，追逐高風險的散戶投資者迎來毀滅性打擊。單在周三，韓國散戶因被追「孖展」——保證金（Margin Call）而遭券商強制平倉的金額高達1.7萬億韓元（約合港元94億）。無數追高入場的散戶賬戶直接清零，市場陷入自我強化的下行螺旋。Fibonacci資產管理全球首席執行官Jung In Yun指出：「當天出現大量被迫平倉的情況，市場必須等待散戶投資者的拋售情緒徹底宣洩並緩和之後，資金才可能重新尋找底線。」

高槓桿ETF淪為財富絞肉機國會前祭「花圈」拷問當局

這場財富浩劫的元兇，指向今年5月才倉促推出的單一股票槓桿ETF 。該產品標榜提供每日兩倍收益，吸引韓國散戶狂砸14萬億韓元（約合港元780億）盲目抄底。然而，每日倉位重置（Daily Rebalancing）機制帶來的「負複利效應」，在單邊跌勢中成為致命刀刃。

追蹤SK海力士的兩倍槓桿ETF自高位巨幅崩跌超80% ，三星電子同類產品亦慘跌75% 。怒不可遏的散戶團體「為股票市場正常化之集會」在國會前擺放30多個白花圈，上書「投資者保護只是口號」等輓聯，直指高槓桿產品已異化為合法屠殺散戶的毒藥。

面對輿論海嘯，韓國財政部長具潤哲在國會質詢中公開道歉，坦承當局在未有充分論證下倉促推出高風險產品。金融監管機構隨即亡羊補牢，宣布自7月31日起，散戶購買槓桿ETF必須具備3,000萬韓元（約合港元17萬）現金預存金，預計將令交易賬戶規模由10萬個暴跌至1萬個。監管層更正考慮下調槓桿倍數，甚至限制僅限專業投資者准入做法反令早已高位套牢的散戶陷於無法離場的雙重絕境。

韓國政府拒救市香港修訂靈活槓桿

正當散戶哀鴻遍野之際，韓國政策室室長金容範的公開回應徹底點燃官民對立火藥桶。金容範明確表示，當前形勢「無需啟動股市平準基金」，並將此輪連環暴跌輕描淡寫定性為市場尋找均衡點的「自然再評估過程」。他更將股市異常波動歸咎於散戶交易過於活躍、衍生工具氾濫，以及中國長鑫科技（A股：688825）擴產等外部因素，強調「不能把所有問題歸咎於槓桿ETF」。

政府的冷漠態度引爆韓國網路社區與散戶團體的猛烈討伐。批評者憤怒指出，現任政府執政初高調喊出「KOSPI 5000點」口號誘導入市，如今股市崩盤，官方不單未有及時拯救市場，反倒以「市場結構性原因」為由推卸責任。當前政府高層對散戶巨虧的漠視，讓廣大個人投資者深感被政策騙局背叛。政界與民意壓力正迅速升溫，政策不信任感已蔓延至整個資本市場。

香港證監會修訂《有關上市結構性基金的通函》，隨後南方東英宣布，自8月3日起，旗下SK海力士、三星電子、英偉達（美股：NVDA）、Tesla（美股：TSLA）等12只海外個股槓桿及反向產品將全面采用「靈活槓桿」機制，7月31日（星期五）收市之後就會公布目標槓桿倍數。此前產品維持固定2倍槓桿，調整後基金管理人每日自主決定槓桿比例，但不得超過2倍，最低可降至1.1倍。