特朗普宣布恢復對伊朗封鎖 過海峽強收兩成保護費！油價狂飆一成 金價曾失守4000美元 晶片股大跌背後竟藏加息陰謀？

停火僅維持短暫喘息，美伊戰火再度升級。美軍連續三晚狂轟伊朗，美國總統特朗普宣布恢復對伊朗海上封鎖，聲稱美軍將接管及保衛霍爾木茲海峽，所有經過海峽的國際貨物，須向美方支付相當於貨值兩成的「補償費」，並外界質疑美國形同「搶錢」的大盜。特朗普卻揚言，美軍將於「今晚及明天」再度重擊伊朗，他較早前亦警告，已有1,000枚導彈瞄準伊朗，一旦伊朗暗殺或企圖暗殺他，數千枚導彈將隨即發射。

受消息影響，油價急升近一成，布蘭特期油一度突破85美元，而黃金卻一反傳統避險劇本，大跌近3%一度擊穿4,000美元關口。昨日美股亦受重創，費城半導體指數重挫逾4%，SK海力士（美股：SKHY）重挫近一成，英偉達（美股：NVDA）下跌逾3%，美光（美股：MU）下跌逾4%。一條海峽、一句威脅，瞬間把能源、利率與AI估值綁在同一枚導彈上。

霍爾木茲成「收費站」：護航還是海上徵稅？

美軍一邊動用武力對伊朗實施海上全面封鎖，特朗普一邊在社交平台開口要錢，宣布美軍正式成為「霍爾木茲海峽守護者」，並要對所有經該處通過的貨物強徵20%費用。問題是，全球約五分之一石油供應一般經過該水道，兩成並非普通護航費，而是足以重寫貿易規則的戰爭附加稅。若一批原油價值1億美元（約7.8億港元），理論費用便高達2,000萬美元（約1.56億港元）。國際海事組織（IMO）隨即發聲反對，指強制收費毫無法律依據。特朗普聲稱強徵保護費是為了補償美軍維護安全的成本，但市場普遍認為，此舉本質上就是強權主導的「全球航運稅」。

面對美方的逼迫，伊朗革命衛隊直接派兵襲擊美軍在巴林和科威特的基地作為回應，也門胡塞武裝更向沙特發射導彈，宣告維持了四年的停戰協議正式破裂。地緣政治分析指出，特朗普口頭上說「隨時可以重新談判」，實際上卻是用極限軍事手段，逼使全球商船在槍口下交稅。目前霍爾木茲海峽的24小時商船通行量，已由高位57次斷崖式跌至僅3次，全球能源命脈基本上已被切斷。

而今日特朗普則再表示，他仍認為美國與伊朗有可能達成協議，但美軍將繼續對伊朗發動猛烈打擊。

黃金不升反跌：市場真正害怕的是滯脹

航道受阻，油價首當其衝瘋狂暴漲一成，WTI原油期貨一度衝破每桶80美元，布倫特原油期貨更直逼85美元。高盛交易主管直言，目前焦點根本不在海峽開不開放，而是通行證要向誰買，恐慌情緒令現貨期油溢價連日飆升。然而本應作為「避險天堂」的現貨黃金，金價不但沒有跟隨戰火上升，反而單日暴跌近3%，一度跌穿每盎司4,000美元的關鍵支撐位，引起黃金買家集體斬倉。

油價飆升令市場意識到運輸與能源成本將再度失控，直接威脅到核心通脹。美國10年期國債收益率隨即被推高至4.628%，重新接近5月高位。當持有黃金需要承受實際利率與強勢美元的雙重「大山」壓頂時，黃金不生息的劣勢便顯露無遺，避險光環被緊縮預期徹底掩蓋。機構資金寧願大量拋售黃金套取現金，也不敢持有無息資產，預示全球流動性正面臨乾涸危機。

科技板塊淪為重災區 沃勒放鷹引爆加息陰謀

金融風暴之下，高估值的科技股慘遭血洗。費城半導體指數暴跌4.78%，晶片龍頭英偉達（美股：NVDA）重挫3.52%至203.53美元，博通（美股：AVGO）跌近4%，新上市的SK海力士（美股：SKHY）更暴跌近一成。除了蘋果（美股：AAPL）微升0.71%作防禦性避難之外，整個晶片板塊屍橫遍野。市場反應說明，資金不單只是擔心AI需求放緩，更擔心整個科技板塊的資金鏈會否因為高利率而徹底斷裂。

SK海力士的震盪尤其諷刺，也揭示新股市場最常被忽略的機制，上市不只帶來新增買家，也製造新的沽售出口。SK海力士美股ADR以149美元定價，上周五即首日收報168.01美元，升幅12.8%，而昨日便大跌9.32%至152.35美元。美國上市增加流動性及國際曝光，同時亦方便基金沽空、套利與快速撤資。上市溢價建立於「HBM稀缺」與「AI永續增長」，地緣風險一來，稀缺溢價便變成提款機。對高位追入者而言，好公司不等於任何價錢都安全。

耐人尋味的是，在油價大漲、市場大亂之際，聯儲局理事沃勒竟然在紐約公開放鷹，揚言如果通脹數據再度過熱，聯儲局將在短期內毫不猶豫地考慮加息。市場隨即將7月的加息概率推升至接近50%，預期聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）本週前往國會作證時將會採取強硬手段。不禁令人懷疑，中東衝突是不是美國自導自演的完美借口？

全球金融市場正被強權與地緣政治重新洗牌，伊朗方面高調宣告要對美以實施報復，特朗普則威脅有1,000枚導彈已瞄準伊朗，戰火一觸即發。當國際公海的自由通行權變成特朗普口中可以隨意勒索的20%保護費時，舊有一套投資邏輯已徹底失效。投資者必須深思：在強權可以隨時改寫遊戲規則、高利率與高油價並存的混亂時代中，到底還有哪裡可以讓資產真正安全避風？

Text by BusinessFocus Editorial

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