港交所就T+1結算發諮詢文件 擬2027年Q4實施 與國際接軌

港股結算制度迎來歷史性變革——港交所4月17日刊發諮詢文件，建議將股票現貨市場結算周期由T+2縮短至T+1，預計2027年第四季正式實施。全球主要市場早已完成T+1過渡，香港遂成為全球主要金融中心之中最落後及最慢、唯一仍採用T+2的大型股票市場。改革一旦落實，券商及投資者必須在交易日翌日完成交收，後勤操作壓力倍增，但交易風險將大幅降低，香港市場競爭力亦將全面升級。

T+1結算模式要點 交易日當天提前完成後台

港交所建議調整現貨市場交易周期內的若干營運流程，而交易執行的現有安排將維持不變，即落盤程序、交易時段及交易執行方式不受影響。各項建議旨在讓交易後活動可於交易日當天提前完成，使市場參與者有更充裕時間預備於下一個營業日順利交收。

由於進行交易後操作的時間將會縮短，港交所建議延長交收相關活動的服務時間，例如輸入交收指示及配對，讓參與者可在交收前更靈活處理交易後程序。現有貨銀對付框架及多批交收處理程序架構將維持不變，結算風險管理框架亦繼續適用，僅個別時間表稍作修改。值得注意的是，首次公開招股及滬深股通交易將繼續按現有結算時間表進行，不受影響。

落後國際的尷尬 改革刻不容緩

全球主要市場已陸續採用更短的結算周期。美國2024年5月已實施T+1結算，中國內地更早已實行T+1，歐洲亦在積極推進相關改革。香港目前仍維持T+2，是國際金融中心中少數未跟上的市場，不利於維持競爭力。

港交所集團行政總裁陳翊庭強調，採用T+1結算周期將令交易更安全、快捷，同時為未來其他基礎設施優化和創新奠定基礎。縮短結算周期可降低交易對手風險，減少結算期間的市場波動風險，對投資者及中介機構均有利。諮詢期為期四星期，至5月18日結束。

券商備戰 後勤操作壓力倍增

T+1結算意味着券商及投資者需在更短時間內完成交收準備，對後勤操作及資金調撥效率要求更高。港交所建議市場參與者盡早開始評估其運作準備情況、系統及流程，並將研究建立新的工作流程平台，協助投資基金經理、託管商及證券商等機構持份者提升營運效率。

港交所將適時發布相關技術規格，助市場參與者進行必要的系統提升。在確定最終營運模式後，亦會對《交易所規則》、《結算所規則》及《上市規則》作出相應修訂。港交所（0388）作為香港市場基礎設施的核心營運者，推動T+1改革將進一步鞏固其戰略地位，投資者可留意相關系統升級受益板塊。

Text by BusinessFocus Editorial

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