香港退休保障排亞洲第二 僅次於新加坡 強積金保守基金長線年回報僅1厘 新加坡CPF較高息戶口30年增值235% 香港打工仔退休竟要押注股市？

香港強積金常被打工仔批評回報不濟、收費高昂，國際機構卻給予「亞洲第二」的亮麗成績，僅次於新加坡，連日本、韓國亦排在後面！最新《2026年Marsh CFA Institute全球退休金指數》為香港退休保障制度評出71.2分、B級，僅次於新加坡。然而，積金局公布的數據顯示，過去20多年強積金部分基金表現差強人意，例如債券基金年度回報率只得1.7厘，保守基金平均年率化淨回報率更只有1厘，低於同期1.8厘通脹，也遠低於港元定期息率；反觀新加坡中央公積金（CPF）較高息戶口按歷史利率計算，過去30年本金卻可累計增值約235%。退休保障的國際高分，究竟代表制度完善，還是打工仔真的有足夠金錢安享晚年？

國際評分亞洲第二 退休收入充足性卻只排全球第30

今年指數涵蓋全球55個退休保障制度，香港得分由去年的70.6微升至71.2，亞洲僅次於新加坡。表面看似為強積金平反，惟拆開評分，矛盾立即浮現，香港「制度完整性」獲89.4分，排名全球第四，監管、管治和成員保障得到肯定；衡量退休收入及保障水平的「充足性」卻只有67.8分，全球第30，「可持續性」亦僅62.1分。換言之，香港擅長建立運作有序的制度，卻不能單憑高分證明每個退休戶口都足夠應付晚年開支。

更耐人尋味的是，報告指出香港分數上升，主要源於經合組織（OECD）資料中最低退休保障相對工資的比例提高，而非強積金基金突然賺多了錢。積金局今年3月亦承認，最高供款入息水平每月30,000港元，自2014年起維持不變，長期不調整或令基本退休保障追不上生活水平。現行僱主及僱員各供入息5%，雙方每月強制供款合計最多3,000港元；月薪30,000元與100,000元的打工仔，強制供款上限竟然相同。對收入較高的人士而言，強制儲蓄佔薪金比例隨收入增加反而下降。調高上限固然有助累積退休儲蓄，卻同時減少僱員當下可動用的收入，並提高僱主成本，改革沒有免費午餐。

香港股票基金長線跑贏CPF息率 保守基金卻連通脹也追不上

積金局10月初公布，截至今年9月底，強積金股票基金自2000年12月制度成立以來，平均年率化淨回報5.1厘；混合資產基金4.7厘，債券基金只有1.7厘，保守基金更僅得1厘。同期香港年率化通脹約1.8厘，意味保守基金類別的長線平均回報，按購買力計可能實際倒退。股票及混合資產基金合共佔強積金資產約八成，反映制度並非全無增值能力。然而，高回報背後是股市波動，倘若臨近退休遇上市況急挫，累積數十年的退休儲備，可能在最需要提款時縮水。

即使投資收益可觀，香港強積金基金管理費長期被指偏高，加上其他開支，仍是香港供款人不可忽略的長期成本。單靠投資選擇決定退休儲備能否增值，制度固然提供機會，亦將相當程度的市場風險留給個人承擔。

新加坡30年增值逾兩倍 香港供足一世仍要承擔退休風險？

新加坡CPF走另一條路，2026年普通戶口年息2.5厘，特別、醫療儲蓄及退休戶口基準年息4厘，利息由政府制度支持，而非取決於每日股市升跌。按官方歷史利率，以一筆本金持有、不再供款及不計額外利息作複利計算，普通戶口過去10年、20年及30年，累計分別增值約28%、64%及117%；較高息戶口基準則約48%、119%及235%。

不過，並非所有新加坡人的全部積蓄都享4厘，CPF不同戶口分別用於住屋、醫療及退休，另設提取規則與額外利息。當地55歲或以下合資格僱員，現行勞資合計公積金供款率為37%，但部分款項涉及住屋及醫療用途，並非全部累積為退休收入。股票基金可能賺得更多，風險亦截然不同。

假設香港僱員與僱主合共每月供款3,000港元，足足供30年，本金為108萬元。若只作固定回報率的數學推算，年率化1厘，退休時累積約126萬元；4厘約206萬元；5.1厘則約249萬元，首尾相差超過120萬元。

香港強積金成員一般到65歲可選擇一次過或分期提取；新加坡則設有CPF LIFE終身年金，讓合資格成員按退休儲備取得持續月入。國際報告亦建議香港研究將部分退休利益轉化為持續收入，但同時涉及提款自由及個人選擇權的取捨。香港退休保障亞洲第二，不代表香港人可以安枕無憂。國際排名能反映制度是否有規有矩，卻回答不了晚年每月是否足以交租、看醫生、支付日常開支。倘若安享晚年仍須押注能否選中跑贏通脹的基金，成績表再亮麗，又能換來多少退休安全感？

Text by BusinessFocus Editorial

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