玻璃女王周群飛15歲輟學做女工 與馬斯克庫克同席國宴 1270億身家重奪中國女首富 藍思科技股價卻較招股價跌近三成

今年美國總統特朗普訪華，北京人民大會堂的國宴上，藍思科技（6613）56歲的創辦人周群飛坐在蘋果（美股：AAPL）前CEO庫克與全球首富馬斯克之間，對面則是英偉達（美股：NVDA）創辦人黃仁勳。約40年前，周群飛只是一名離校南下謀生的工廠女工，如今以1,270億元人民幣身家，時隔11年重登中國女富豪榜首，財富按年增加170億元人民幣。然而，她創辦的藍思科技今年首三季盈利卻急挫五成，港股股價更較招股價跌近3成。從深圳生產線走到國宴席，周群飛如何靠一塊玻璃改寫命運？為何女首富愈富，港股投資者卻未必賺錢？

15歲輟學深圳打工 一塊玻璃改寫命運

1970年出生於湖南農村的周群飛，童年喪母，父親因意外幾乎失明。周群飛約15歲時離校，到廣東打工，其後進入深圳手錶玻璃廠。周群飛白天做切割、拋光等工序，晚上上夜校，學習會計、電腦和絲網印刷；1990年更主動接手工廠新部門，靠技術解決生產問題。1993年，23歲的周群飛拿出打工及經營時裝店存下的約2萬港元，與家人在深圳租一個三房一廳單位開工場，睡房住人，客廳印刷玻璃，靠翻電話黃頁逐家找客戶。1997年亞洲金融風暴期間，有客戶無力付款，周群飛收下舊設備抵債，逐步建立自己的玻璃生產線。昔日「抵債貨」，反而成為擴充生產的工具。

真正轉捩點是手機的普及，2001年周群飛開始接觸內地手機品牌的玻璃訂單，2003年成立藍思科技，其後憑強化玻璃及印刷工藝，取得摩托羅拉RAZR V3訂單。生意剛起飛，原材料供應卻突然中斷。周群飛2015年受訪憶述，自己來港與供應商談判失敗，在紅磡站月台一度陷入絕望，女兒一通問她「甚麼時候回家吃飯」的電話令她重新振作。返回深圳後，周群飛發出題為「LS119」的緊急電郵，爭取客戶認證替代材料，最終保住訂單。周群飛的成功並非單靠吃苦，而是把一門玻璃加工技術，逐步發展成能夠符合國際品牌要求的製造生意。

靠蘋果供應鏈成千億女首富 港股超購462倍 投資者卻輸近三成？

2007年首代iPhone面世，藍思科技憑手機玻璃加工能力深化與蘋果合作，產品延伸至平板電腦及智能穿戴裝置。藍思科技2015年在深圳上市，周群飛首次登上中國女首富寶座；2025年7月藍思科技再來港上市，招股價18.18港元，公開發售超購約462倍，截至今日（2日）藍思科技股價約13港元，較招股價低逾28%。對抽中新股一直持有的香港投資者而言，女首富的財富故事，並沒有變成可觀的投資回報。

更值得深思的是，周群飛的財富神話，背後高度依賴少數科技巨頭。藍思科技2025年前五大客戶貢獻81.64%收入，最大客戶一間已佔45.01%，年報雖沒有披露其名稱，但眾所週知最大客戶實為蘋果。蘋果訂單帶來規模及技術門檻，同時意味產品周期、交貨安排與議價能力受大客戶影響。胡潤榜公布截至今年9月1日，周群飛以1,270億元人民幣身家奪冠，僅比第二名翰森製藥（3692）創辦人鍾慧娟多30億元人民幣，排名變動亦受競爭對手財富縮水影響。

身家增170億藍思純利卻腰斬 豪攻AI眼鏡機械人 能否再創高峰？

藍思科技今年首三季收入479.02億元人民幣，按年跌10.74%；股東應佔純利14.20億元人民幣，按年跌50.06%，扣除非經常性損益後更跌63.07%。藍思指出，記憶體價格上升壓抑手機及電腦需求，部分大客戶新產品推出時間改動，加上人民幣升值拖累業績。前三季匯兌損失達6.54億元人民幣；9月底存貨93.60億元人民幣，較年初增加35%，管理層指主要為新產品交付備貨。同期經營現金淨流入47.13億元人民幣，按年亦減少19.35%。企業仍有現金流入，但盈利受壓已是不爭事實。

周群飛顯然明白，單靠手機玻璃難以永遠稱霸。藍思近年積極擴展AI眼鏡、人形機械人零件、AI伺服器結構件、液冷散熱及先進晶片封裝玻璃基板業務，希望將精密製造技術複製到AI產業。然而，2026年上半年，智能手機及電腦業務仍佔藍思總收入77.54%，新業務尚未足以取代傳統收入來源。從紅磡站月台到千億富豪榜，周群飛用三十多年證明貧窮並非命運終點；但從手機玻璃轉戰AI，昔日成功亦不是未來的保證。一塊玻璃可以造就女首富，卻未必能令每位股東致富。真正值得市場追捧的，究竟是令人熱血沸騰的逆襲神話，還是能夠持續創造盈利的企業？

Text by BusinessFocus Editorial

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