特朗普亞洲行對股匯啟示

美國總統特朗普上周進行旋風式亞洲訪問，除了最為市場觸目的中美元首會晤外，亦與日本及南韓等亞洲主要國家領導人會面，並達成多項合作協議。隨著美國與這些亞洲主要國家達成不同合作協議，對中國、日本及南韓的股匯走勢亦帶來不同程度的影響。

中美元首上周四就一系列爭議議題達成共識，較重點的包括美國暫停對華加徵對等關稅一年、對華芬太尼相關關稅將立即降至10%；而中國將暫停實施稀土出口管制措施一年，並與美方妥善解決TikTok相關問題等。兩國元首會晤有成果，除了有助緩和中美緊張關係，亦減低中國透過人民幣貶值以抵銷關稅壓力的迫切性。股市方面，由於中美元首會面前雙方貿易代表已達成基本共識，市場已大致預期中美元首會面將落實的細節，反映利好消息已部分反映於價格之中，導致中國內地A股及港股略有回吐。

除了「習特會」外，特朗普亦與日本新任首相高市早苗會面，簽署美日同盟新協議及關鍵礦產框架協議；日本並公布了5,500億美元對美投資工具的潛在項目清單，刺激日經指數進一步突破歷史新高，升穿52,000點水平。美日元首會面除提振日本股市氣氛外，雙方落實合作亦有望帶動日本外貿活動，或對日本實體經濟帶來一定支持。高市早苗主張實施積極財政政策，外界普遍預期她將延續前首相安倍晉三的經濟主張，惟同時亦關注政府的政策方針會否限制日本央行的加息步伐。日本央行在上周的議息結果一如預期維持利率不變，央行行長植田和男亦未有進一步加息給予更多暗示，或顯示日本央行仍不急於加息。

至於僵持數月的美韓貿易談判亦在今次亞洲之行敲定協議，南韓將進行1,500億美元的造船業投資，並承諾向美國投資2,000億美元；美國對南韓進口貨品關稅上限為15%；再加上美國龍頭晶片商與南韓企業達成的交易，刺激南韓股市連日上升，並突破4,200點的歷史新高。

美國與中國、日本及南韓分別達成不同程度的貿易協議，中短線或續提振三地股市表現，其中日本及南韓不排除繼續突破新高；中國內地A股及港股焦點則重新轉向內地經濟前景以及十五五規劃的具體落實方向。不過，日韓股市本周一度下挫，反映市場開始擔憂股市累積龐大升幅後，目前的估值水平是否合理，投資者要注意股市短線波幅或會上升。

匯市方面，中美達成關稅休戰協議或助紓緩人民幣貶值壓力，人民幣兌美元中短線有望下試去年10月低位7.087，若進一步升穿則挑戰7.05 水平。日圓匯價則更大程度取決於日本央行加息步伐，日本央行或不急於加息，加上通脹仍然溫和，日圓兌美元短線不排除下試1月低位158.9；而日本新任財相片山皋月近日已對日圓走勢表達迫切關注，或助緩和日圓跌勢。

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