美國財政部突回購200億美元美債 隱形QE如何操作？ 對市場是好是壞？

最近，美國財政部進行了兩次國債回購操作，每次規模達100億美元，且均已達到設定的上限。這一舉措雖然與我們熟知的量化寬鬆（QE）不同，卻在金融市場中掀起了不小波瀾，有些分析人士甚至將其稱為「隱形QE」或「準危機應對」行動。今天，我們來聊聊這次回購的運作方式、它與傳統QE的區別，以及它對市場的潛在影響。

傳統QE與財政部回購的差異

先說說傳統的量化寬鬆。QE是聯邦儲備系統（聯準會）在經濟低迷或危機時常用的貨幣政策工具。簡單來說，聯準會會「印鈔」，用新創造的貨幣從市場上購買資產，比如國債或抵押貸款證券。這麼做的結果是聯準會的資產負債表擴大，同時向銀行體系注入新的準備金，增加市場流動性，壓低長期利率，刺激借貸和投資，進而推動經濟復甦。這是一種典型的貨幣政策，由聯準會主導。

反觀財政部的國債回購，則是一種財政操作，而非貨幣政策。財政部動用了它在聯準會的「政府支票帳戶」（Treasury General Account, TGA）中的現有資金，從二級市場買回已發行的美國國債。這一過程不涉及聯準會創造新貨幣，也不擴大聯準會的資產負債表，更不會增加新的銀行準備金。但通過減少市場上流通的國債，財政部同樣向金融系統注入了流動性，效果與QE有異曲同工之妙。

這次回購的市場影響

這兩次共計200億美元的回購行動，雖然規模不算大，但其意義不容小覷。首先，這種操作將現金重新注入市場，能有效緩解金融市場的短期資金壓力，穩定市場情緒。其次，減少市場上的國債供應，可能推高國債價格，進而壓低收益率，降低借貸成本。這對於當前經濟環境來說，無疑是一劑「強心針」。更重要的是，這種操作被市場解讀為一種「準危機應對」的信號，尤其是在全球經濟不確定性加劇的背景下，財政部的行動似乎在暗示對潛在風險的警惕。

為什麼叫它「隱形QE」？

雖然這次回購不涉及聯準會印鈔，但它實現了類似QE的流動性注入效果，因此被稱為「隱形QE」。與傳統QE相比，這種財政操作有幾大優勢。首先，它不直接擴大貨幣供應，避開了通脹預期或貨幣政策過鬆的爭議。其次，財政部的行動更為靈活，可以根據市場狀況快速出手，無需經過聯準會複雜的政策決策流程。然而，這種操作也引發了一些疑問：財政部頻繁動用TGA資金是否可持續？如果市場對流動性的需求繼續增加，聯準會會不會被迫重啟傳統QE？

不過我覺得機會不大，因為我們面對是滯脹及經濟衰退。

小龍

江恩理論及時間周期專家，陸港台出了多本著作及受不同媒體轉載文章，多次提前預測大市轉勢時間。

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