英鎊伺機乘勢再上

英鎊匯價走勢在過去兩個月表現略為失色，英國政治風波與財政憂慮交織，令匯價一
度受壓。然而，隨著聯儲局減息預期逆轉、英倫銀行減息步伐或放緩，市場情緒可望
逐漸回穩，英鎊似乎找到重拾動力的契機。

英國財相李韻晴7月初淚灑國會的小插曲，一度引發市場關注會否撤換財相，以至英國
公共財政前景會否進一步惡化。英國預算赤字進一步上升加上美元反彈，拖累英鎊兌
美元由7月初的逾四年高位一度反覆回落逾4%，至本月初一度回落至1.314的近三個月
低位。

與此同時，市場對聯儲局利率前景預期變化卻峰迴路轉。聯儲局與特朗普政府今年以
來在減息議題上各不相讓，聯儲局主席鮑威爾在7月底舉行的議息會議後對利率的評論
，似乎淡化9月減息預期。然而，相隔一日公布的美國７月新增非農職位卻遠差過預期
，甚至大幅下調5月和6月的新增職位數據，再度引起市場對聯儲局9月減息的預測，包
括英鎊在內的一眾非美元貨幣猶如漁人得利，迎來反彈。

市場利率預期出現逆轉的，除了聯儲局，還有英倫銀行。英倫銀行上周雖一如預期減
息25基點至4%，但委員會內部意見分歧明顯：首輪投票未能達成多數意見，其後在第
二輪投票亦僅以5票對4票些微差距通過減息25基點的決定。行長貝利強調利率仍處於
下行軌道，但任何未來的降息都需逐步且謹慎地實施；英倫銀行首席經濟師 Huw Pill 亦
表示，由於通脹風險升溫，未來未必可維持每季減息一次的步伐。英倫銀行官員對利
率的最新評論亦導致市場下調英倫銀行減息預期，支持英鎊兌美元進一步反彈至1.34
以上，重返100天平均。

事實上，英國通脹近期確有回升跡象，6月消費物價指數按年升幅意外加快0.2個百分
點至3.6%，為今年1月以來最高；核心通脹亦加快0.2個百分點至3.7%。英倫銀行議息
聲明指出，通脹上行風險自5月以來略有上升，尤其是食品價格，預料通脹率在9月可
能升至4%。不少分析員亦十分關注，英國4月上調僱主國民保險稅後，會否加劇通脹
升勢，以及關稅戰對通脹和經濟活動的影響。若通脹持續回升，或支持英倫銀行暫時
按兵不動，加上市場對聯儲局減息預期重燃，亦導致美國的利率優勢與英國有機會進
一步收窄甚至被反超前，可能有助支持英鎊表現。

英鎊走勢是否能再次乘勢而上，今日（14日）公布的一系列經濟數據將有重要影響，
亦要繼續注視公共財政前景會否進一步惡化，惟短線則受惠美元回軟及英國減息預期
降溫。英鎊兌美元短線若突破7月24日高位1.359，有望再度挑戰7月高位1.379；若英
國經濟數據進一步轉弱，中短線不排除重返本月底位1.314。

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