250億永續債突然延遲派息 新世界股價曾挫逾1成 年慳19億 財務問題見曙光?

新世界發展（0017）財困問題暫未能解決，它早前宣布，決定延遲4筆未償還、金額達31.88億美元（約248.7億港元）的「永續債」的派息，外界料1年可因此暫時省回19億港元的利息支出，令新世界現金壓力暫時減少。但有分析指出，永續債欠款「利疊利」之下，長遠財務負擔更重。加上投資者疑擔心債務違約風險，以及憂慮新世界有一段長時間將難以向小股民股息，故新世界股價今早曾暴挫逾1成至4.28元的低位。至收市報4.48元，跌幅收窄至6.5%，顯示有資金趁低吸納。

消息人則士強調，今次新世界絕非債務違約，因永續債條款是容許延遲派息，外界不用擔心。新世界發言人亦表示，考慮到現時市場波動的同時，公司持續管理其整體財務債務，並會繼續遵守其現有財務責任。

市場人士則認為，新世界有機會「已見曙光」。因影響新世界發展股價前景最關鍵的因素，是金額達875億港元的銀團貸款能否獲得續期，但早前在金管局關注及銀行「了解之後」，銀行變得更積極。據報道，現時已有逾20間銀行表示願意參與銀團貸款的續期，875億港元其中約6成（逾520億）已有銀行「認頭」，新世界債務問題遂有紓緩的迹象。

事件最受創較大的恐怕是小股民，因新世界發展（0017）在財務壓力下，股價過去3年已累逾8成。近日新世界內地賣樓業務大有改善，持「蟹貨」」的股民原寄望公司可增派息，但由於「永續債」有條款規定，新世界若延遲支付債息，便不可作出酌情派息，意味新世界可能要暫停向散戶派息。

綜合不同媒體的報道，新世界發展（0017）上周五收市後發表通告，證實它有4款永續債要延遲派息。這4款總額34億美元的永續債，現時仍有31.88億美元（約248.7億港元）的本金未還。這4款永續債原本每半年要派息一次，息率介乎4.125厘至6.15厘之間，最新的派息日期介乎本月（6月）9日至22日。但發行人早前已通知持有人，債息的派息將遞延至其各自的下一個分派支付日期，即大約半年之後。有分析指，新世界若延後一年還息，可暫時省回約19億港元利息支出。

消息人士強調，新世界延遲永續債派息半年，並不構成債務違約事件。惟根據發行條款，下次分派的利息金額將上升，而且計息時會按債券票面值去計算，意味將來新世界的實際財務負擔會更重。此外其中一款5億美元的「C系統」永續債，由於新世界未有贖回，它未來的票面息率會由6.15厘上升至超過9厘。新世界發言人則表示，考慮到現時市場波動的同時，公司持續管理其整體財務債務，並繼續遵守其現有財務責任。

此外，另有報道新世界在5月16日亦已決定不提前贖回另一筆3.45億美元（約26.9億港元）永續債，令其流動性的困境繼續成市場焦點。

據了解，新世界趁近期香港HIBOR即銀行同業拆息大減，銀行資金充裕，正忙於籌備再融資，希望能以新的低息貸款，去協助清還部分高息的舊貸款以及永續債。《彭博》早前即引述消息指出，新世界擬以其核心資產尖沙嘴「Victoria Dockside（維港文化匯）」作為抵押，尋求最多156億元的3年期銀團貸款，所得款項將用於提前償還、償付、購買或回購公司現有債務。

今次貸款的基礎規模為40億元，最高可增至156億元，利息為Hibor加105個基點。以現時一個月HIBOR跌至低於1厘去推算，若舉債成功，實際息率可可低至2厘左右，自然可令新世界的財務負擔大大減輕。

不過新世界的延遲派息行動，令這4款合共近250億永續債的持有人大為「震撼」，債價上周起已大跌至歷史低位。其中票息為6.15%的永續債今日已跌至23美分，即發行面值的23% ，邁向發行以來的紀錄最低水平。

撇除債務問題，新世界的香港及內地業務其實近月大有起色。早前集團發出的新聞稿指出，公司於內地及香港業務均取得持續增長，截至今年6月底的本財政年度至今整體合約銷售額已達248億元，已佔全年銷售目標超過95%。

內地業務方面亦加快銷售工作，內地全年銷售目標亦由原定的110億元人民幣調升至140億元人民幣。截至5月26日，本財年實現合約銷售約134億元人民幣，同樣佔調升後的目標逾95%。香港業務方面，新世界牽頭的黃竹坑站港島南岸第5A期滶晨，早前火速售出19伙，合共套現逾11億港元。

Text by BusinessFocus Editorial

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