關稅陰霾籠罩：美國衰退機率飆升至50%，全球經濟屏息以待，下一場經濟風暴將至？

貿易戰陰霾再現，警告之聲直指嚴峻後果——美國經濟衰退。安聯首席經濟顧問埃利安（El-Erian）發出明確警示，特朗普醞釀中的激進關稅政策已將美國衰退機率推升至令人不安的50%。華爾街巨頭高盛亦將此概率調至45%。這不僅是數字跳動，更是對全球經濟穩定性的拷問。潛在關稅衝擊波將如何傳導？其背後隱藏何種經濟邏輯？

特朗普關稅風暴再起，經濟衰退警報拉響

埃利安分析，激進關稅等同高額進口稅，成本易轉嫁消費者與企業，推高通脹。他預計關稅或使美國通脹預期升至3.5%，侵蝕購買力，抑制作為主引擎的消費需求。

更關鍵的是，市場已開始對美國增長前景「重大重新定價」。投資者與企業已將潛在貿易壁壘及不確定性納入考量，或致投資推遲、擴張縮減。綜合因素下，埃利安判斷美國衰退可能性已「高得令人不安」地躍升至50%。雖強調美國經濟結構仍強，衰退非「不可避免」，但風險已大增。

無獨有偶，高盛（Goldman Sachs）亦更新展望，將未來12個月美國衰退概率上調至45%，同樣考量了關稅對通脹、貿易、供應鏈的衝擊。權威機構齊發警示，凸顯市場對潛在貿易摩擦升級的真實恐懼。

關稅衝擊波：全球產業鏈承壓

若特朗普推行廣泛關稅，影響絕不限美國。全球化經濟下，衝擊將擴散至多行業：

• 汽車業： 全球供應鏈成本增，衝擊美本土及外國車廠，影響車價與需求，波及整體產業鏈。
• 電子科技： 關鍵組件成本升，損害競爭力，半導體供應鏈尤其脆弱敏感，易受擾亂。
• 零售業： 大量依賴進口消費品，關稅推高成本轉嫁消費者，加劇通脹損害銷售。
• 農業： 易遭貿易夥伴報復性關稅，嚴重打擊美國農民收入與農業州經濟。
• 機械設備： 生產成本增、全球競爭力降，且可能因他國報復失去出口訂單。
• 航運物流： 貿易量萎縮將直接打擊航運、港口業務，影響整個物流鏈。

深度解析：關稅如何步步推向衰退？

關稅與經濟衰退間的聯繫，基於一系列經濟傳導機制：

1. 通脹加速器： 關稅作進口稅，成本轉嫁推升通脹，蠶食購買力，抑制關鍵的消費支出，是經濟放緩主因。
2. 供應鏈擾動： 關稅迫使企業重塑供應鏈，過程耗時費力、成本高昂，短期致生產中斷、效率下降，損害企業盈利。
3. 投資信心打擊： 貿易政策不確定性是投資「毒藥」，企業傾向推遲或取消長期投資，直接拖累增長、就業與技術進步。
4. 出口市場受阻： 貿易夥伴報復使美出口商面臨成本與市場流失壓力，外部需求減弱，影響相關產業產出與就業。
5. 金融市場動盪： 貿易戰升級與衰退預期加劇，易引發市場波動、避險升溫、信貸收緊，進一步抑制投資消費活動。

儘管美國經濟目前某些方面（如勞動力市場）尚有韌性，但上述機制疊加，足以將經濟推向衰退邊緣。關稅是在已承壓的全球經濟體系中投入更多不穩定因素。埃利安和高盛的警告，正是基於對這些複雜連鎖反應的深刻洞察。未來，全球市場將密切關注美國貿易政策走向及其對全球經濟的深遠影響。

Text by BusinessFocus Editorial

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