【小龍專欄】如果恒指升上三萬點 香港消費市道必即時興旺 惟現實恐怕是經濟衰退快臨

很多人提出近日香港人的消費都轉移到深圳，香港晚市市況很靜。但是除了移民之外，其實大家可見恒生指數過去兩三年下跌了16000點，而樓市下跌約2成，這才是香港消費淡靜的主因。

過去老一輩有一個觀察，就是港股大升的一天，晚市會多了很多人。或者再舉一個例子，小龍有一次在股市市場上贏了七位數，當天馬上買了一隻六位數字的名表；或者買了一份禮物送比家人，這個叫做財富效應。

而加息令很多人的可支配收入減少。在經濟學上有一個名詞叫「可支配收入」，其概念為「實際可以動用的（剩餘）收入」，即是把總收入減去所有必需的開支，包括支付房貸及繳稅後的剩餘收入。

但現時息率大幅上升，市民供樓開支亦大增，原先在低息環境時，實際息率低至1.44厘（H+1.3%），但短短一至兩年，目前P已升至5.875厘，而滙豐近期把供樓息率調整至P-1.75%，即是實際息率高達4.125厘，已經比之前的供息樓率大升了近兩倍。

而且現在樓價太貴，那麼很多人手上的物業在近年高價追入，帳面上損失不少。而從上面例子可見，如果用「可支配收入」的慨念去分析，很多人手上可以用作消費或儲蓄將會減少。

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過去十年香港及世界的經濟繁榮，很多時是倚靠資產上升，特別房地產及股市。財富效應指由於貨幣政策實施引起的貨幣存量的增加或減少對社會公眾手持財富的影響效果。當資產價格上升時，由於投資者覺得身家及收入上升，其對經濟及財富前景的信心亦會增加，繼而帶動消費情緒，推動市況繁榮。相反，當資產價格大跌時，心情及信心亦會受到負面影響，其後會減少開支，令市道轉趨疲弱，亦即所謂的「負財富效應」。大家可見恒生指數過去兩三年下跌了16000點，而樓市下跌約2成，其實這才是消費淡靜的主因。

但是股市，債市及樓市三個市場之中，以樓市佔據了大部人的資產分配。大家可想像，近十年港股多次股市下跌，例如這一次的下跌由2021年見頂到今天2023年19000點下跌了差不多16000點或以上。但很多人財富仍在，因為這是因為跟之前比較樓市沒有崩盤。所以如果要金融危機，相比之下債市及樓市的殺傷力比股市大得多。

所以如果恒指上升至30000點，樓市大升，消費自然會旺場。當然在短期恒指升至三萬點的可能性很小，所以我支持政府做不同主題的活動。

但是如今香港樓市已經由2021年回調大約兩成。現在問題是到底見底了沒有。

小龍講過2023年至到2025年樓市可能出現一個低位，但是問題來了，目前港股非常便宜，你說經濟很差又不算是非常差，起碼沒有出現一個大的失業潮。但是如果樓市未見底，那麼未來會發生什麼事令到樓市再進一步下跌呢？

目前全球經濟雖然感覺是不太好，但係比起金融海嘯亞洲金融風暴等又不算是非常差，但是如果說利息把樓市再拖低兩成三成又不合理。那麼會發生什麼事呢？這個疑問在小龍心裏不停在想。當然可以說樓市已經見底，那麼我的疑問就是多餘。但是如果樓市是沒有見底，那麼我們將會遇見的就可能是一個比較大的失業潮，或者面臨一個比較大的金融危機。

目前我們經常提及經濟衰退的指標：債息倒掛快將完結，過去每一次債息倒掛都是完結了之後出現經濟衰退。所以未來發生什麼事其實我覺得不重要，重要的是你如何應對及你的策略是如何。但是目前最重要的是積穀防饑，及控制好你手頭上的風險以及保命的策略。

小龍

江恩理論及時間周期專家，陸港台出了多本著作及受不同媒體轉載文章，多次提前預測大市轉勢時間。

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