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【何車評股】北水18億元掃新特能源  料有後着 目標24元 潛在升幅42%

【何車評股】北水18億元掃新特能源 料有後着 目標24元 潛在升幅42%

Investment Bloggers
By 何車 on 06 Jun 2023
專欄作家

新特能源(1799 ,H股市值63.5億元,H + 內資總市值241億元)估值超低,對多晶硅今年跌價反應過度。

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1)今年3月15日,北水首次持有新特H股2.96 %(1,119萬股),4月1日增至14.12 %(5,313 萬股),5月1日增至21.30% (8,019萬股),6月2日增至25.48%(9,589萬股)。兩個半月內,北水投下銀彈18億元,料有後着。

2)2022財年(12月年結),新特營收375.4億元人幣,大升67%;純利134億元人幣(EPS 9.37元人幣),激增1.7倍。業績亮麗,受惠於多晶硅銷售價量齊升。以去年盈利計,PE僅1.6倍。估值如此偏低,是因為市場擔心今年多晶硅跌價。

2022財年(12月年結),新特營收375.4億元人幣,大升67%。Photo from BusinessFocus

2023財年Q1 ,新特營收100.9億元人幣,按年大升50%;純利34.7億元人幣,按年增長39%。彭博綜合券商預測,新特全年賺113.5億元人幣(EPS 8.05元人幣),預測PE仍僅1.9倍、PB 0.53倍。過去6年,平均PE 11.4倍、PB 0.89倍。(假設今年Q1至Q 3盈利按年大跌一半,全年業績倒退三分之一,PE亦不過2.4倍。)

新特在多晶硅 / 太陽能相關股中,估值數一數二最吸引。以下是各股今年預測估值:
.新特:PE 1.9倍、PB 0.53倍;
.協鑫科技(3800):PE 2.5倍、PB 0.68倍;
.特變電工(滬:600089,新特母企):PE 6.3倍、PB 1.3倍;
.雙良節能(滬:600481,與新特有合作協議):PE 9.5倍、PB 2.6倍;
.信義能源(3868):PE 13.1倍、PB 1.36倍;
.福萊特(6865):PE 15.4倍、PB 2.56倍;
.盾安環境(深:002011):PE 17.7倍、PB 3.1倍;
.日出東方(滬:60 3366):PE 18倍、PB 1.2倍;
.晶科能源(滬:688223,與新特有合作協議):PE 19.4倍、PB 3.9倍。

3)新特2021財年每股派息1.28港元,派息比率28%。2022財年因加快A股上市,股息欠奉。發行A股上市,今年4月已有通函.進一步詳述相關事宜及策畧配售。新特將發售不逾3億股A股,公司管理層認購一成,估計出資逾5億元,反映管理層對公司的信心。
相信A股上市已入直路,快將成事。估計2023財年恢復派息,即使派息比率低至25%,每股亦可派2.2港元,股息率高達13厘。

新特現價16.9元,目標24元,潛在升幅42%。交銀國際(5月)睇23.1元,中銀(5月)睇22元。

免責聲明:本專頁的內容只供參考,投資者應依照自身風險屬性及判斷,作出投資決策並自負損益,任何損益概與本專頁無涉。

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