【何車評股】人保料下周發盈喜 PE僅3.8倍 目標3.6元 潛在升幅38%

中國人保（1339，H股市值228億元，A+H總市值2,363億元）與中國財險（2328，H股市值524億元，H＋內資總市值1,690億元），估計是去年盈利仍有增長的兩家內險企。財險昨升4%，人保原地企，今薦之。

1）人保是財險的母企，財險的內資股153.48億股，全由人保持有，人保佔財險總股數68.9%。每股人保持0.347股財險，值2.64元，已高過人保本身股價的2.61元。人保在財險以外的業務，有人保壽險及人保健康。人保盈利，76％來自附屬的財險，餘來自人保壽險及健康保險。

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2）2022財年（12月年結）首3Q，人保的保險業務總收入5,043億元人幣，按年升10.1％，純利235億元人幣（EPS 0.53元人幣），按年增13.1％。旗下財險盈利259.48億元人幣（人保佔68.9%），按年大增29.8%，人保壽險盈利36.81億元人幣，按年跌31%，健康保險盈利8.97億元人幣，按年大增90%。

人保2022財年全年盈利預測266億元人幣（0.60元人幣），增幅24%。現價PE僅3.8倍，較財險的5.2倍折讓26%。人保去年首3Q盈利按年增13.1％，績前仍發盈喜，估計全年亦發盈喜。按照習慣，估計末期業績在本月25日公布，而盈喜則在在本月15日（下周三）前後發出。

3）人保2022財年預測PB 0.43倍，較財險的0.68倍折讓37%。

4）2021財年，人保每股派息0.164元人幣，2022財年預測增至0.19元人幣，股息率8.2厘，在內險股中最高，較6年平均高出3.4厘。與財險的8.2厘相同。

5）人保H股較A股（滬：601319）折讓57％，亦是吸引所在。其他AH股的H股，平均只折讓27%。

人保現價2.61元，目標3.6元，潛在升幅38%。大摩（2月）睇4.4元，中金（2月）睇3.99元。

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