巴菲特：當年百億買股票 現年賺50厘股息 深信美國推動力總會回來 沒理由做空美國

股神巴菲特旗下巴郡（BRK）公布2022業績後，巴菲特每年一封「給股東的信」亦同步發出。面對去年的股災及加息潮，巴菲特暗示對美國財赤感憂慮，但他對美國仍充滿信心，指深信「美國推動力總會回來，沒理由長期做空美國」，巴郡亦會繼續持有大量美國國債。他承認以往投資亦曾犯錯，但指出無論他自己還是大家，人生只要能作出幾個正確的投資大決定便足夠。巴菲特直言，自己及巴郡的成功的主因，是因為乘上了「美國經濟的順風車」，他又再提到自己及巴郡最經典一役，便是在1994年完成對可口可樂（KO）股票的投資。這次投資前後7年、總成本13億美元（約101.4億元），其後可口可樂30年來股價及派息都不停上升，在2022年巴郡獲得的可口可樂股息已增至一年7.04億美元，每年為巴郡提供巨大的股息收入。記者以1994年買入價計算，巴郡因可口可樂的持股，去年獲得股息率高達54厘。

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但巴菲特在信中亦提醒，世界上到處都是愚蠢的賭徒，而使用槓桿式投資（如借錢買股）很危險，因為任何投資從沒有百分百的把握，一連串奇妙的數字乘以0總是等於零，不要指望能富起來兩次。巴菲特除了鼓勵股民及早投資，亦暗示投資應考慮投資美國鐵路股。他坦言自己其實也討厭鐵路股，但世界變了，美國最終有了4條對經濟至關重要的大型鐵路。股神指自己也是很遲才認識到這點，但遲到總比不到好。

這兩這封的長達十頁的「巴菲特給股東的信」之中，他讚揚巴郡其中兩大持股可口可樂（KO）及美國運通（ AXP）每年增派股息，為巴郡帶來巨額收益，其中從可口可樂獲的股息，由94年每年7500萬美元暴增至去年7.04億美元，「股息每天都在成長」；美國運通情況一樣，巴郡當年投資同樣約13億美元，結果每年股息由4100萬美元增加到3.02億美元，兩間公司的股價及股息齊上升，為巴郡表現帶來重大收益。

他形容野草會在鮮花盛開的時候枯萎，而隨着時間的過去，只需幾個正確的決策就能創造奇跡。他認為最重要是人生及早開始投資，他回憶過大半生管理巴郡的日子，指令人滿意的成績只是因為作出十多個比較好的投資決定，即是大約每5年一個，暗示投資決定毋須過多。他又為回購股份辯護，認為對股東有利，有助提高巴郡股票的內在價值，形容批評回賺做法的人是經濟文盲。巴郡上季純利181.64億美元，按年跌逾5年，全年業績由盈轉虧，虧損228億美元。不過巴郡全年回購股份金額達79億美元，而截至去年底，巴郡仍有擁1286億美元現金，按年上升18%。巴郡去年亦大幅跑贏標普500指數，因巴郡去年股價增長4%，標指同期則下挫18.1%。

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巴菲特續稱，巴郡未來將一直持有大量現金和美國國債，同時避免任何會在關鍵時刻導致現金流不暢的舉動，以應對可能發生金融危機及前所未有的保險損失的情況，「我們的行政總裁，將永遠同時是我們的風險總監」。不過巴菲特到美國財赤高企卻感到憂慮，因美國截至2021年過去10年美國財政部稅收達到32.3萬億美元，但支出達到43.9萬億美元。

巴郡過去十年繳交的稅款高320億美元，幾乎等如美國過去十年稅收（32.3萬億美元）的一千分之一。巴菲特強調，未來10年希望繳納更多的稅款，因他認為巴郡對美國的虧欠絲毫不減，美國的經濟活力造成了巴郡的成功。他又指，巴郡借助了美國經濟的順風，雖然它有時會停滯不前，但巴菲特深信美國「推動力總是會回來」，故他亦續繼續堅持「沒有理由長期做空美國」的看法。

Text by BusinessFocus Editorial

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