傳中東FAB擬重啟收購 渣打股價升逾1成 創一年新高 惟高追有3大風險

中東最大銀行「阿布扎比第一銀行（First Abu Dhabi Bank，簡稱FAB），今年1月聲稱曾考慮收購渣打集團（2888）但其後攔置計劃。惟《彭博》昨卻引述不具名消息人士，指FAB「未死心」，最近並已完成對渣打的盡職審查，待英國收購條例要求的「半年冷靜期」結束後，FAB將考慮正式提出以300億至350億美元的現金（2340億至2730億港元），重啟全面收購渣打的計劃。由於收購價較渣打現價最多有超過3成的溢價，受消息刺激，投資者今日蜂擁入市，渣打（2888）今晨股價一度狂升11.2%至72.6元的一年高位。

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渣打今日正午收市報70.7元，升幅仍達8.3%。不過外界對收購是真是假仍感疑惑。另綜合外界分析，收購一事存有三大疑問及困難，欲高追的散戶必須小心相關風險（詳見下文）。

事件始於今年1月初，當時市場傳出中東最大銀行阿布扎比第一銀行（FAB）考慮收購渣打，惟當時FAB曾發聲明指，指只是處於非常早期的收購評估階段，並已停止評估收購渣打，即是擱置計劃。根據英國監管規則，FAB發出聲明後未來6個月都不能再提出收購，即所謂的「收購冷靜期」。彭博昨卻引述消息人士指，指FAB原來仍有意向渣打提出收購，正探索以介乎300億至350億美元（折合約2340億至2730億港元）的現金出價。據悉，FAB以「Silver-Foxtrot」為行動代號，正在悄悄推動潛在的投標。但FAB須遵守英國收購規則，等候半年「冷靜期」過去才可重啟收購，而最終是否成事，仍須取決於市場情況及渣打的股價。

外界分析，FAB希望收購渣打，很可能是阿布扎比希望利用石油銷售帶來的巨大收益改造當地金融業，進軍全世界。因FAB市值雖達430億美元（約3354億港元），差不多比渣打的2000億港元市值高7成，但若以實際業務規模去計算，FAB其實遠遜於渣打。因為渣打在全球59個國家及地區都有業務（亞洲、阿聯酋及非洲業務較強），員工逾85000人，但主要扎根於中東的FAB只在19個國家有業務，員工亦只有6600人，故若收購事成，FAB集團將成功升級為真正的國際級全球大銀行。此外，渣打價格亦便宜，市帳率僅為0.51至0.56倍，350億美元的收購價算是「抵買」。

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不過綜合外界分析，今次收購存在至少三大疑問或困難，欲高追的散戶必須小心相關風險，考慮清楚才決定是否入市：

1）要等半年冷靜期過後才可收購，收購消息真偽成疑：
FAB若真的想收購渣打，要等半年冷靜期過後才可以展開，散戶現時買渣打難以短期內獲得收購及套利。更大的問題是，若FAB真的想收購渣打，沒理由不斷向彭博等傳媒放風，因這樣只會推高渣打的股價，令日後可能要付更高的收購價才能成事，表明來看來並不合理。

2）收購的監管及審批問題極複雜，英國政府或插手：
要完成收購其實相當困難及複雜，監管的審批及合規問題是最大阻礙。例如FAB需要美國財政部批准，才能使用渣打現有的美元清算牌照。此外現時國際形勢甚為敏感，英國政府未必樂見傳統英資銀行「拱手」相讓給中東資金，故究竟收購能否成事及需時多久，實有疑問。

3）渣打或須從英國及香港退市，股東可能群起反對：
若渣打賣給中東銀行，外界擔心目前在香港及英國上市的渣打，最終有可能要退市，合併後的銀行總部可能會或從倫敦遷往阿布扎比。故今次的收購，或遭渣打所在的英國市場及大小股東群起反對。值得留意的是，渣打單一最大股東為新加坡主權基金淡馬錫，它目前持有渣打16%股權，故淡馬錫的態度對收購計劃的成敗或有決定性的影響，而淡馬錫至今仍未見就事件表態。

Text by BusinessFocus Editorial

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