【納指2周瀉千點】頂尖基金經理Jeff: 最慘烈情況還未到來 前軍官持一半現金 跑贏97%華爾街同業

【納指2周瀉千點】頂尖基金經理Jeff: 最慘烈情況還未到來 前軍官持一半現金 跑贏97%華爾街同業

Investment
By thomas.chan on 23 Sep 2022
Digital Editor

聯儲局主席鮑威爾堅持狂加息直至通脹受控為止,即使導致股市暴瀉或經濟衰退也在所不惜,令重注科技及成長股的華爾街基金及投資者損失慘重,美股今年已蒸發了12萬億美元。總部位於美國賓夕法尼亞州的「Muhlenkamp Fund」基金卻因去年沽清科技股,並堅持Cash is King,結果基金的表現擊敗了97%的華爾街同業。基金創辦人Jeff Muhlenkamp坦言,他這個2.75億美元基金中近一半仍是現金。因他預計在美股再次變得有吸引力之前,會先變得非常糟糕,「最慘烈的情況還未到來」。

頂尖基金經理Jeff Muhlenkamp深信熊市中Cash is King,其基金大幅跑贏同行。Photo from BusinessFocus

Jeff Muhlenkamp曾任職美軍陸軍中校約4年,在美軍的電腦支援部門中工作。也許是軍事訓練令他在跌市中特別冷靜及堅忍,故未有被美股早前的熊市反彈浪騙倒,依然手持大量現金。雖然近日美股大跌,不少股評人認為已值得趁低吸納,但Jeff坦言他仍一直處於觀望狀態,指要等到新一波跌浪在華爾街創造出「不可理喻的低股價」時才會出手。

據《彭博》報道,56歲的Muhlenkamp預期世界各地有一些事情將會崩潰,而且會嚴重到足以引起聯儲局的注意。他在2008年金融危機高點開啟自己的專業投資職業生涯。他表示,想成為一個握有現金並有話事權的人,那麼一旦有人被迫不計價格出售資產時,他就可以利用這個千載難逢的機會趁低吸納。

Muhlenkamp Fund雖然今年回報負2.3%,但表現已勝於大部分華爾街基金。Photo from BusinessFocus

Muhlenkamp的基金回報率,表現來看似乎並不亮麗,過去3年回報率14.8%,過去1年回報率5.6%,今年至今回報率負2.3%。但事實是美國標普500指數今年以來大跌20%,不少科技跌幅更逾5成,故Muhlenkamp這回報率已經跑贏華爾超過1300個主動管理基金的97%。越來越多的基金逐漸投降,接受了「聯儲局會動真格,與全球央行齊齊狂加息對抗通貨膨脹」的事實。因鮑威爾周三明確表示,在聯儲會連續第三次加息75個基點後,他預計美國經濟將放緩。周四,許多其他國家央行也紛紛加息,這使得現金成為投資者的投資組合中越來越重要的組成部分。

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Muhlenkamp基金在去年夏天趁高位出售了蘋果和微軟的大部分持股並有新的資金流入後,Muhlenkamp基金現持有的現金高達總資產的45%,形成堅實的防護網,基金現時的持倉以石油、能源、醫藥,化工及工業股為主,在科技股股災下受創不大。但其實在往年,該基金通常僅把2%至3%的資金以現金形式配置,Muhlenkamp解釋堅持手持大量現金,是因為美股金融系統中仍然有大量的槓桿炒作。據他的估計,不少投資者越來越可能被迫平倉以滿足一些追加保證金的要求。那就是他入市的時刻,即是因市場變得非理性地,故創造出與基本面不一致的價格時。

這位前美國陸軍中校表示,如果聯儲局出手拯救市場,屆時他會將資金重新投入股市,但這件事短期內看似不可能發生。Muhlenkamp認為現時投資市場危險四伏,因為失業率飆升、借貸成本大漲、國債市場亦受到干擾,不少其他國家則因美元狂升而陷入困境。他相信這些都是因為聯儲局大力度加息對抗通脹所造成的潛在不祥後果。

股債雙殺下 ,幾乎只有買石油股才能逃過一劫。Photo from BusinessFocus

Text by BusinessFocus Editorial

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