Tesla被評垃圾債 股東怒斥荒謬 養老基金不能投資 馬斯克也還擊：穆迪無關重要

早前有市場專家預計，Tesla（TSLA）可能即將擺脫「垃圾債」，惟最新的大行分析報告中，雖然Tesla的評級獲得上調，但仍然處於垃圾債行列。多名Tesla股東深感不忿，甚至有人去信穆迪要求解釋，而穆迪的回應卻火上加油，惹股東罵聲四起，甚至有人直斥荒謬（ridiculous）。馬斯克也在Twitter回應反擊，直指穆迪無關重要（Moody’s is irrelevant）。據了解，由於Tesla的債務評級過低，導致部份基金無法投資。除了影響Tesla的股價之外，也影響有關基金的回報表現。

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大行穆迪（Moody’s）給予Ba1評級，是垃圾債級別中的最高評級，而標普（Standard & Poor’s）則給予BB+評級，即比投資級別低一級。穆迪暗示，最快可能將在明年把Tesla的評級上調至投資級別。大行公佈評級之後，多名Tesla股東在社交網站Twitter上起哄，對垃圾債評級感到不忿。其中一名股東Alexandra Merz去信穆迪要求解釋，惟回應引來強烈的批評和質疑。

根據該用戶的截圖，穆迪分析師Lipsch Rene回應表示，評級考量是基於公司的質素（qualitative）而非量化標準（quantitative）。分析師補充，雖然Tesla取得成功，但是依賴於兩款車型，其中一款甚至早在2017年的時候推出，因此認為前景比較狹窄，屬於不正面。分析師又指，如果Tesla的銷售能擴展到全球，並且提供多元的產品種類，將有助保持強大的競爭力，那麼評級便有可能上調。分析師重申，穆迪維持Tesla至少7%的EBITDA率，看好其現金流動性及財政政策。

穆迪的分析令一眾Tesla股東目瞪口呆，有人不解作為電動車龍頭的Tesla，為何還要像傳統汽車廠一樣不斷推出新款車型。Tesla股東Dave Lee在Twitter上直斥，穆迪給予特斯拉「不是投資級別」（not investment grade）的意見令人費解，而更荒謬（ridiculous）的是他們把沒有足夠車型的Tesla從垃圾級別中上調至垃圾級別。這名股東認為，缺少車型代表Tesla將更專注在現有的車型。不過，馬斯克的表現則比較冷靜，他在這名股東的Twitter留言表示「穆迪無關重要」。

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據了解，由於Tesla沒有獲得至少是「投資」評級，因此一些基金，特別是養老基金並不能投資Tesla，這也是基金持倉上Tesla的股份佔比遠低於蘋果（AAPL）或亞馬遜（AMZN）等的原因。根據積金局強積金計劃的資料顯示，滙豐和恒生的北美股票基金的Tesla持倉僅為1.9％，而蘋果高達6.1％；而中銀保誠的北美指數追蹤基金的Tesla持倉則為2.1％，蘋果為6.4％。由於多數基金並沒有進行大額投資，因此Tesla的股價，以及基金的回報表現可能受到限制。

現時，Tesla是全球第六大上市公司。在早前「1拆3」拆股之後，Tesla的入場費變低。截至昨日收市，Tesla報270.21美元，跌2.51％，市值8466.95億美元。數據顯示，Tesla在經營現金流和負債方面表現良好，現時擁有5200萬美元的追索權債務（recourse debt），這讓Tesla擁有較良好的資產負債表。另外，除了汽車貸款之外，Tesla幾乎沒有債務。增長方面，Tesla的毛利率、利潤率等都在提高。馬斯克更揚言10年後累計交付量達到1億輛。

Text by BusinessFocus Editorial

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