Tesla被評垃圾債 股東怒斥荒謬 養老基金不能投資 馬斯克也還擊:穆迪無關重要

Tesla被評垃圾債 股東怒斥荒謬 養老基金不能投資 馬斯克也還擊:穆迪無關重要

Investment
By Ken Kan on 05 Sep 2022
Finance Editor

早前有市場專家預計,Tesla(TSLA)可能即將擺脫「垃圾債」,惟最新的大行分析報告中,雖然Tesla的評級獲得上調,但仍然處於垃圾債行列。多名Tesla股東深感不忿,甚至有人去信穆迪要求解釋,而穆迪的回應卻火上加油,惹股東罵聲四起,甚至有人直斥荒謬(ridiculous)。馬斯克也在Twitter回應反擊,直指穆迪無關重要(Moody’s is irrelevant)。據了解,由於Tesla的債務評級過低,導致部份基金無法投資。除了影響Tesla的股價之外,也影響有關基金的回報表現。

馬斯克表示,穆迪無關重要。Photo from BusinessFocus

大行穆迪(Moody’s)給予Ba1評級,是垃圾債級別中的最高評級,而標普(Standard & Poor’s)則給予BB+評級,即比投資級別低一級。穆迪暗示,最快可能將在明年把Tesla的評級上調至投資級別。大行公佈評級之後,多名Tesla股東在社交網站Twitter上起哄,對垃圾債評級感到不忿。其中一名股東Alexandra Merz去信穆迪要求解釋,惟回應引來強烈的批評和質疑。

根據該用戶的截圖,穆迪分析師Lipsch Rene回應表示,評級考量是基於公司的質素(qualitative)而非量化標準(quantitative)。分析師補充,雖然Tesla取得成功,但是依賴於兩款車型,其中一款甚至早在2017年的時候推出,因此認為前景比較狹窄,屬於不正面。分析師又指,如果Tesla的銷售能擴展到全球,並且提供多元的產品種類,將有助保持強大的競爭力,那麼評級便有可能上調。分析師重申,穆迪維持Tesla至少7%的EBITDA率,看好其現金流動性及財政政策。

穆迪的分析令一眾Tesla股東目瞪口呆,有人不解作為電動車龍頭的Tesla,為何還要像傳統汽車廠一樣不斷推出新款車型。Tesla股東Dave Lee在Twitter上直斥,穆迪給予特斯拉「不是投資級別」(not investment grade)的意見令人費解,而更荒謬(ridiculous)的是他們把沒有足夠車型的Tesla從垃圾級別中上調至垃圾級別。這名股東認為,缺少車型代表Tesla將更專注在現有的車型。不過,馬斯克的表現則比較冷靜,他在這名股東的Twitter留言表示「穆迪無關重要」。

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有人不解為何穆迪認為Tesla需要像傳統車廠一樣不斷推出新款車型。Photo from BusinessFocus

據了解,由於Tesla沒有獲得至少是「投資」評級,因此一些基金,特別是養老基金並不能投資Tesla,這也是基金持倉上Tesla的股份佔比遠低於蘋果(AAPL)或亞馬遜(AMZN)等的原因。根據積金局強積金計劃的資料顯示,滙豐和恒生的北美股票基金的Tesla持倉僅為1.9%,而蘋果高達6.1%;而中銀保誠的北美指數追蹤基金的Tesla持倉則為2.1%,蘋果為6.4%。由於多數基金並沒有進行大額投資,因此Tesla的股價,以及基金的回報表現可能受到限制。

現時,Tesla是全球第六大上市公司。在早前「1拆3」拆股之後,Tesla的入場費變低。截至昨日收市,Tesla報270.21美元,跌2.51%,市值8466.95億美元。數據顯示,Tesla在經營現金流和負債方面表現良好,現時擁有5200萬美元的追索權債務(recourse debt),這讓Tesla擁有較良好的資產負債表。另外,除了汽車貸款之外,Tesla幾乎沒有債務。增長方面,Tesla的毛利率、利潤率等都在提高。馬斯克更揚言10年後累計交付量達到1億輛。

Text by BusinessFocus Editorial

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