【張智威專欄】汽車板塊走勢受壓 賣得多不代表賺得多？

總結今年上半年，恒指累升4,012點或20%，升幅計，於亞洲股市中表現僅次韓國。以點數計，是恒指有紀錄以來表現最好的上半年，以升幅計則為2009年上半年以來最佳的半年表現。期內表現最佳的成份股為周大福(1929)，累計升幅達99.4%，小米(1810)升幅為74%，排名第二，翰森製藥(3692)升72%，為上半年升幅第三大的成份股。

但踏入下半年，近期恒指走勢開始出現疲態，主要於兩萬四水平附近徘徊，並已連續五個交易日都是「陰燭」，即每日走勢都是高開低收，加上目前港股估值不便宜吸引，市盈率超過12倍，預期周息率只有3.2厘，除非有重大利好因素，否則難以進一步推升大市，目前維持區間上落，在20天線即約24,000點水平爭持。

多間車企公佈6月份銷售數據，不少車企銷售數據出現按年或按月下跌，反映車企行業競爭依然激烈；加上交付量等銷售數據字未必能反映車企實際盈利狀況，「賣得多」未必「賺得多」。大行野村發表報告，指內地電動車競爭將進一步加劇，幾乎沒有喘息的機會。據野村速評，6月份電動車銷量可能持平或環比下降；競爭壓力未見減輕，中國電動車製造商於7月1日發布了25年6月的電動車批發出貨數據。再次有不少品牌/原始設備製造商(OEM)報告環比銷售下降，許多客戶在看到5月底開始的新一輪價格下調後選擇觀望。

此外，6月也是汽車銷售的傳統淡季。參考比亞迪(1211)近日股價走勢，走勢明顯處於反覆向下格局，於5月中見高位157.8元後，便慢慢向下回落，目前於122元水平附近徘徊，已較高位累跌近兩成。其他同業例如吉利汽車(175)、小鵬汽車(9868)、理想汽車(2015)走勢同樣表現欠佳，而在板塊龍頭亦未能企穩下，建議投資者對板塊先持審慎觀望態度。

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撰文：張智威