【內房內銀齊跌】停貸潮蔓延3百樓盤 內地擬給爛尾盤停供小業主緩衝期 內銀暫緩追債 建行或買入爛尾盤改建公屋

內房爆煲造成內地大量爛尾樓，絕望的小業主近日大反擊，宣布「停供」爛尾盤樓花，事件已蔓延至308個已停工樓盤。據報道，中國政府疑為免事件引發金融風暴，決定以懷柔手段處理，大陸金融監管部門考慮為爛尾樓的購房者提供還款「緩衝期」，要求銀行暫不要向小業主追債，以避免停貸潮引發系統性的金融風險。中國銀保監會昨日則發表聲明，指將敦促銀行提供貸款，讓符合條件的地產開發商能有資金完成未完工的住宅項目，以助解決爛尾樓。據悉內地更有意要求中國建設銀行出手，買入部分爛尾單位改建成公租房（類似香港的公屋）。

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惟上述措施遠水難救近火，無力挽回內地市民對市民特別是樓花的信心，微博上近已更有不少人呼籲買樓只應「買現樓」，免誤購爛尾盤。昨日曾反彈約3%至4%的內房股今日即失去支持力及全面回吐，重磅內房股如中海外（0688）、碧桂園（2007）及雅居樂（3383）均曾下跌2%或以上。

《彭博》引述消息人士指出，內地金融管理部門據悉正考慮因大量樓盤爛尾、決定向停供按揭貸款的內地買家提供緩衝期，以紓緩房地產行業的風險。銀行將會暫時擱置針對爛尾樓業主暫停供款的司法追討，同時業主的徵信（信用評分）在緩衝期內亦不受影響，具體寬限制會因地制宜，由地方政府及銀行視項目情況決定。報道解釋，還貸緩衝期有助於安撫內地小業主及修復市場對房地產行業的悲觀情緒，也可為建造商爭取時間盡快完工交樓，維護市場信心。

中國銀保監會則指出將與地方政府和其他監管機構合作，以保證房屋交付。對於購房者提供「緩衝期」的具體做法，彭博引述知情人士，指大陸監管部門已要求中國建設銀行探索試點，與符合條件的地方政府合作設立基金，購買部分在建房地產項目並將其改建為公租房，以紓解房地產下行的風險。不過報道未有提供上述建議的實施時間表。

摩通大通最新發表的報告則指出，內地需要有更具體的措施處理是次爛尾樓事件，以重新獲得置業人士的信心。該行估計行業或會保持疲弱，預期任何股價上升都屬短暫，因市場憂慮有關風險或傳至更高質素的發展商。故摩通建議等待更好的入市時機，吸納防守型、有國企背景的內房企業，包括中國海外、華潤置地（1109）、華潤萬象生活（1209）、保利物業（6049）及中海物業（2669）。投資者並宜對所有陷入困境的房企維持審慎。

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華盛証券分析師聶振邦認為，現時出現斷供的爛尾盤為樓花，故在物業落成之前，小業主所申請按揭貸款的抵押品（物業本身）並不存在。對於抵押品的質素評估，理應是銀行的責任。所以倘若業主斷供但銀行無抵押品可沒收，銀行也應負上責任，不能將損失完全歸咎於業主。

故此現時內地擬倡議還貸「緩衝期」，可視為銀行付起部分責任的做法，本應是責無旁貸，如今要中央發聲才行動，本身已是推卸責任的行為。所以撇除停貸潮可能引發的系統性金融風險考量，內銀的管治素質已經值得反思。至於若從避免系統性金融風險作思考方向，設立「緩衝期」當然是好事。

就著集體斷供一事，內銀的收入和現金流必須收到負面影響，內銀股自然要受壓；此外爛尾樓本身令潛在買家對購入「樓花」卻步，將影響內房企業的未來銷情和收入，股價也料會受壓。不過由於爛尾樓停供潮事件已令內銀股和內房股出現抛售潮，相關恒指成份股已見超賣。故聶振邦認為，若散戶有意進場及想收息，建行、工行和中行可以考慮。至於內房股，龍湖和碧桂園可多留意，若多看兩至三個交易日，股價未見繼續尋底，屆時可考慮吸納。

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富昌證券聯席董事譚朗蔚相信，內地政府為爛尾樓斷供業主提供緩衝期是好事，但未能根治爛尾樓問題，現時對內房股及物管股難以有信心。至於內銀方面，由於2021年初中央已調整內銀的房貸比例，相信現時會受的衝擊不至於太大。不過譚提醒，以內銀股來說，招行要比較小心，內房股整體來說則先沽為妙。若要部署趁低吸納內銀股，可考慮集中於工中建（工行、建行、中銀）及郵儲銀行這類質素較好的國有一、二線銀行，分階段趁低吸納長揸收息。

Text by BusinessFocus Editorial

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