寵物小精靈熱潮遇冷風? Pokémon卡價格突跌2成 全球年產100億張 可炒到何時? 鍾培生呂宇健剛開2萬呎旗艦店開拓卡牌市場

集換式卡牌遊戲（TCG）在全球掀起狂潮，其中《寵物小精靈》（Pokémon，官方譯名寶可夢）卡牌更成為投資與炒賣的焦點。本月初，人稱「Ken Sir」的著名投資者呂宇健旗下鉅京控股（8450），聯同本港「電競之父」「富三代」鍾培生大舉進軍卡牌市場。雙方合資的 Hong Kong Trading Card Game Limited（HKTCG），於尖沙咀 iSQUARE 開設佔地達 21,000 平方呎的巨型旗艦店，主打卡牌寄存、寄賣、批發及評級服務，高調展示對本港卡牌市場強勁增長動力的信心。然而，在這巨幅實體版圖擴張的背後，本港二級市場卻悄然吹起冷風。多款熱門 Pokémon 卡牌近期價格急挫逾兩成，觸動了無數愛好者與投機者的神經。這場席捲全港的「卡牌熱」，究竟是迎來健康的市場回調，還是泡沫爆破的前奏？

鉅京控股（8450）今年股價暴升7倍，在資本市場氣勢如虹，顯示市場對其發展大計包括最新卡牌業務的樂觀預期。HKTCG 於 7 月 4 日正式營運的尖沙咀旗艦店，更集對戰體驗、展覽及交易於一身，試圖為本地收藏家建立一站式生態圈。然而，實體店熱鬧開幕的背後，卻難掩二級市場價格回落的窘境。近日，本地討論區有網民引述本地 Pokémon TCG 專門店 Holo Mart 的價格追蹤圖表，指出近期高價值卡牌幾乎「全軍覆沒」。在被追蹤的 20 張熱門日版卡牌中，竟有 19 張在一個月內（6 月 8 日至 7 月 8 日）錄得跌幅，下調幅度介乎 3.4% 至 27.7% 不等。

以長期高人氣的「噴火龍」為例，初代 25 周年復刻閃卡在今年 3 至 4 月曾被炒至 8,150 港元的高位，但踏入 6 至 7 月已回落至 5,800 港元，跌幅近 29%。這種多張高價卡集體「跳水」兩成的現象，隨即在玩家群組中引發「泡沫爆破」的疑慮。不過，市場上亦有分析指出，此輪跌幅未必代表炒風終結。首先，Holo Mart 的數據主要反映日版卡表現，而全球流通量更大、更具抗跌力的英文版卡牌，其價格走勢相對平穩；其次，近期日本廣島、福岡等地的官方限定禮盒大批到貨，短期內供應增加自然壓低市價。再者，隨著 30 周年紀念系列臨近，不少收藏家與短線投機者選擇在此時「沽貨套現」，準備轉戰下一波紀念版卡牌，因而對現有卡牌造成短期的沽壓。

不過專家指出，在「熱炒」的表象下，Pokémon卡牌市場存在一個巨大的本質矛盾：一邊是人人宣稱稀缺、瘋狂搶購，另一邊卻是官方驚人的生產力。根據 The Pokémon Company 官方最新公布的數據，在 2025 至 2026 年度期間，全球共生產了多達100億張Pokémon 卡。雖然該數字相比上一年度的 102 億張、以及再前一年的119億張已有輕微回落，但年產百億張的龐大基數，依然令市場的長遠升值能力被打上巨大問號。

此外，官方明確採取的「人人有卡玩」政策，亦為投機者帶來潛在的再版與加印風險。最令市場震撼的消息，莫過於官方在美國北卡羅萊納州改建、佔地高達 130 萬平方呎的新印刷廠。該廠預計將於 2027 年改建完成、2028 年全面投入營運。屆時，全球 Pokémon 卡的供應量料將持續飆升，這無疑給盲目跟風的投資者敲響了警鐘。

有行業分析師指出，Pokémon卡牌市場目前正面臨顯著的結構性調整，主要原因可歸納為以下四點：

供過於求：隨著熱潮擴大，大量舊玩家及投機者紛紛出讓手頭藏品，二級市場流通量急劇增加，沖淡了稀缺性。
評級與交易成本高企，令基層粉絲失望：將卡牌送往國際機構（如 PSA）評級的費用不菲，單張基本收費達數十美元，再加上運費與時間成本。若「裸卡」本身的市價低於 30 美元，送評後再扣除拍賣平台約 13% 的銷售佣金，錄得虧損的機率高達 95% 至 99%。外國討論區統計顯示，現代卡（2020 年後發行）送評後的虧損率接近八成。
投機熱錢退潮：隨着整體投資市場（包括加密貨幣）的資金流向轉變，此前炒作卡牌的熱錢退燒，普通卡牌的炒作空間被壓縮。
流動性極低：卡牌並非股票或 ETF，無法即時變現。高價卡牌在二手市場往往需要數周甚至數月才能尋得真正買家。

故有市場分析預測，未來Pokémon卡牌市場或將回歸「收藏主導」，只有極少數特定卡牌（如極稀有的初代 1st Edition、賽事限定獎品卡，或獲得 PSA 10 完美評級的頂級珍品）才具備長線保值空間。對於普通散戶而言，切忌輕信「買卡能輕易發達」的宣傳。

但即使投機風險重重，惟在卡牌市場中，確實有收藏家憑藉遠見與雄厚資本累積了令人咋舌的財富，並成為全球熱話！像早前剛打破健力士世界紀錄的，是一位年僅20歲的瑞士少女 Jolina Gisele。她出生於富有家族，自幼性格內向，其父為了鼓勵她走出社交陰霾、與同學建立話題，在她 7 歲時便陪伴她一同收集 Pokémon 卡。時至今日，這份源於親情的愛好已演變成全球最龐大的私人珍藏，擁有逾 60,000 張 卡牌，數量遠超此前官方紀錄的 48,339 張。這批藏品的估值高達 5,000 萬英鎊（約 5.3 億港元）。其中更包括至少兩張極其罕見、被譽為卡牌界「聖杯」的「比卡超插畫家」（Pikachu Illustrator）卡牌。由於近期全球卡牌盜竊案頻生，Gisele 一家已將這批「天價寶藏」移至專業保險設施妥善保管。他們亦明確表示，不打算將藏品逐張拆售，而是尋求整體轉讓，以保持藏品的完整性。

這項驚人的紀錄亦激發了本地名人挑戰的決心。「百億富三代」鍾培生日前在社交平台公開讚賞 Gisele，同時他透露自己目前亦已持有 39,600 張PSA 10 的頂級評級卡，另有 25,000 張正在運送途中。外界猜測這是否暗示若所有藏品到齊，鍾培生的持卡量將突破 6.4 萬張，屆時或有機會向健力士世界紀錄發起挑戰。這些財富神話無疑令人羨慕，但讀者必須看清楚，無論是瑞士少女還是鍾培生，其成功的基礎均源於其雄厚的家族財力、長期系統化的收藏，以及對極稀有、高評級珍品的鎖定。對於一般投資者而言，在市場吹起冷風、官方產量數以百億計的當下，保持理性、回歸收藏初心，方是在這波卡牌浪潮中立於不敗之地的最佳策略。

Text by BusinessFocus Editorial

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