【何車評股】李嘉誠1500億大刁 快有結果 「長和抵買 PB低至0.32倍」

今年3月4日上午，彭博引述消息報道，李嘉誠系公司的UK Power Networks，獲麥格理與KKR牽頭的財團洽購，售價高達150億鎊（1,480億港元），買賣雙方可能在數星期內達成協議。當晚，李系公司發出通告，確認名下UK Power獲外界購入的意向，即時無法確定會否達成協議。

UK Power是在2010年由李系3家公司購入，長建（1038）佔40%，電能（006）佔40%，長實（1113）佔20%，購入價57.75億鎊。出售若然成事，各相關公司一次過所賺，可能高達92.25億鎊（910億港元）。

3月4日至今天5月3日，已有8個星期，已達或超過彭博所指「數星期」，李系公司出售UK Power成事與否，照計很快會有公布或結果。

PB 或低至0.32倍 長和最抵買

1）假設出售UK Power不成事：長和（001）2022年（12月年結）預測PE 6.3倍、PB 0.38倍；過去6年平均PE 8.2倍、平均PB 0.65倍。

長建今年預測PE 13.2倍、PB 1.09倍；過去6年，平均PE 15倍、平均PB 1.36倍。電能今年預測PE 16.4倍、PB 1.29倍；過去6年平均PE 16.1倍、平均PB 1.24倍。長實今年預測PE 8.2倍、PB 0.50倍；過去6年平均PE 8.4倍、平均PB 0.64倍。

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2）假設出售UK Power成事：長和2022年預測PE只有2.9倍，PB 0.32倍。

長建今年預測PE大降至2.2倍、PB 0.73倍。電能PE降至10.7倍、PB 0.81倍。長實PE降至4.6倍、PB 0.48倍。

長和最吸引之處是假設出售UK Power不成事，PB較長建折讓66％；假設出售成事，PB較長建仍折讓56％。李系股份，長和最抵買，現價55.2元，目標87元，潛在升幅58%。Morningstar（上月中）睇78元，摩通（3月中）睇84元。

長和7年市值蒸發2,600億元

同場加映︰李嘉誠系4大公司，由2015年6月大改組高價至今，長和（0001，市值2,117億元）跌幅56％，長建（1038，市值1,332億元）跌幅35%，電能（006，1,128億元）跌幅17%，長實（1113，市值1,946億元）跌幅31%。同期，恒指跌幅26％。

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4大公司現時股價非常接近，相差只有4%。長實（001）55.2元，長建（1038）52.85元，電能（006）52.85元，長和（1113）53.4元。

長和過去7年市值蒸發逾2,600億元，大偏低，是同系最佳追落後對象。（2,600億元是甚麼概念？今年2月，《福布斯》發表本港富豪榜，首富李嘉誠的身家，「只是」較2,600億元多出208億元。）

何車
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