滙控股東不滿回報低 促集團一拆二 分拆可避政治風險 惟易被對手吞併

在加息預期增長下，銀行股成為全球投資焦點，滙控（0005）股價自今年以來累計升幅超過一成，明天更會公佈2022年的第一季度業績，吸引市場關注。不過在業績公佈前夕突然掀起一股巨浪，有匿名股東建議將滙豐的亞洲業務分拆獨立上市，加上周五美國股市跌，導致今早滙控股價急劇受挫，低開4％。市場分析指出，滙豐專注於亞洲業務利大於弊，但存在被其他競爭對手吞併的風險。

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根據英國《星期日泰晤士報》報道，一名匿名的滙豐機構投資者提議將滙豐銀行一分為二，成立一家擁有亞洲地區業務、總設部於香港的香港上市公司，而另一家則設於倫敦，持有亞洲地區以外的業務。該名股東表示，這種做法可以有效規避地緣政治風險，釋放更大的估值，此外，將滙豐分拆成兩間較細的銀行，意味著需要減少持有的資本保障客戶，即可以提升營利能力。

據指，該匿名股東不滿意滙豐無法實現其盈利目標。翻查資料，滙豐在2020年時公佈RoTE（有形股本回報率）為10-12％，但最新已將目標下調至於2023年達到10％。該股東指出，滙豐的亞洲業務獨立上市，可以使決策營運上有更大自主權，例如避免當年英倫銀行要求擊停派息和回購，同時專注於亞洲地區的業務發展，有望提升有形股本回報率RoTE。

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滙豐並未有回應事件，不過該報道透露現時滙豐的內部人士認為，現有結構令公司架構更加強大，如果分拆成獨立的亞洲銀行反而更容易被競爭對手吞併，而在地緣政治方面，也可能會逼使滙豐「靠邊站」，認為同時在兩邊立足更為有利。報道亦指，滙豐內部人士已經習慣了分拆問題的議論。幾年前，滙豐曾經討論過將總部搬遷到香港的問題。

滙控（0005）今日股價受壓，截至午盤報51.8港元，跌4.34％，同行的恒生（0011）報152港元，跌0.78％；渣打（2888）報50.65港元，跌3.5％。滙控（0005）將會在明日公佈業績，並在周五舉行股東大會，預計屆時有可能會被問到分拆亞洲業務的問題。

Text by BusinessFocus Editorial

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