【BF專欄】全球資金在避險？

美股一片大好，港股及A股都恢復強勢，大牛市似乎要再度上演，但全球資金有加速轉向避險的跡象。 不過細分來看，美國股市各大板塊好像各走極端。

費城KBW銀行指數（KBE）

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費城KBW銀行指數(KBW Bank Index)以美國24家全國性或地區性大型金融機構為成分股，為美國銀行業股價表現之重要指標。 1962年投資公司Keefe, Bruyette & Woods創立該指數，並於費城證交所(Philadelphia Stock Exchange)進行交易。 該公司至少每年會檢視是否應該調整成分股，目前被列入的知名金融機構包括美國銀行(Bank of America)、花旗(Citigroup)、摩根大通(JPMorgan Chase)、美聯銀行(Wachovia)、富國銀行(Wells Fargo)等。

但讀者可見費城KBW銀行指數（KBE）仍未能突破下降軌道，此處必須小心銀行指數作為領先指標，可能正預示企業借貸週期減速，觸發信用周期回落的前瞻傾向。

公用股強勢

全球不同地區的股市都出現防禦股不斷上升的現象，例如香港的恆生指數公用股指數，及美國公用股ETF（XLU.US）都不斷創新高，反映投資者對股市的走勢仍未完全放心。

金價上升

市場避險情緒再度升溫，日元和金價造好，讀者可見黃金在5月之後，近日股市向上，但金價上漲勢頭仍然不變。 到底市場買入黃金是避險，還是擔心貨幣貶值呢？

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