美國減息0.25厘 香港減幅僅得一半 香港銀行跟唔足減息? 提早了減息才對！

美國於9月份公佈重啟減息，下調聯邦基金利率0.25厘至介乎4%至4.25%，同日本港銀行公佈下調最優惠利率(P) 0.125厘，市場有人指出「香港減息減唔足」，事實是否如此？原因為何？

在聯繫匯率制度下，本港息率大致上跟隨美息走勢，但調整步伐及幅度卻無需完全一致，除了美息變化，銀行亦視乎拆息水平、市場資金供求狀況、自身資金成本及未來息率走勢等因素去決定調整息率步伐及幅度。

基於本港對上一次加息周期港P加幅明顯少於美息，美息加逾5厘，港P僅加0.875厘，故此是次減息周期港P減幅亦會少於美息；簡單來說即是P加息時加不多，減息時亦減不多，故此在整個減息周期港P不會在美國每次減息均會下調，減息幅度亦無需跟足美息。

去年美國於9月至12月期間共三次減息，期間反映銀行資金成本水平的拆息持續高於市場按息，原則上銀行未有即時需要減P，然而去年銀行跟隨美國共三次減P累達0.625厘，可謂提早進行減息周期。去年11月份銀行決定減P期間，1個月拆息處於逾4厘水平，而當時減息後之市場實際按息為3.625厘，雖則不同銀行的自身資金成本有別，但在市場水平來說等同麵粉貴過麵包。去年銀行提速減P是優於市場預期，供樓人士可謂提早享減息減輕供樓負擔。

正如上述，港P在對上一次加息周期加幅只有0.875厘，去年減P已達0.625厘，今年可減P的幅度大致上餘下0.25厘；為何這樣說呢? 銀行減息不只是P，而是存貸息率，若今年減P共達0.25厘，屆時銀行基本活期存息亦將降至近零水平，存息已減無可減，故此銀行的減P周期應已完成。

是次美國減息後本港銀行亦決定「減P」0.125厘，市場按息及H按封頂息由3.5%減至3.375%，預期年內美國續減息而年底前本港銀行或進一步減P 0.125厘，完成上述減P周期，屆時市場按息將進一步降至3.25%。

王美鳳
中原按揭董事總經理

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