【BF專欄】介紹給老爸的佛系投資法

1. 爸爸的智慧

這幾天，爸媽來了香港。

討論起最近股市的連番大跌，爸爸直搖頭。他認為，股票跟賭博一樣，十賭九輸，因此，極其反對買股票。我媽也反對買股票，不過，她的理由是因為她不懂。

這兩個想法，大概是大多數不願意投資股票的人持有的共同觀點了。

爸媽把錢都存在了銀行裡，而且是一張張紙質的定期存單。我爸說，這樣一張張清清楚楚寫著數字和日期的紙存單，他看了才踏實。給他一張銀行卡，裡面不知道有沒有錢，沒憑沒據的，他不習慣。於是，每次來香港小住，他都會把那些紙帶著，每次回去，又再帶回去。

我說：“丟了也沒事呀。銀行的記錄裡都有，只要拿證件去櫃檯就行了。”

他搖頭：“不行，不行。銀行記得，我不記得。到時候搞錯了。”他就是這麼固執得可愛。

但是，放銀行一樣有風險啊。這幾年通脹那麼厲害，利息哪趕得上通脹？

“我們都老啦，一點退休金就不折騰了。好過全虧了。”我爸又搖搖頭。

也是。隨著年齡的增加，風險的承受能力不斷降低。適合我的投資配置，並不一定適合其他人。

這樣一想，又覺得父親其實挺智慧——知道自己的能力所在，清楚地瞭解自己的需求，不貪心，也不眼饞他人，堅持過自己的生活。

於是，我便想要找一個方法，能夠讓像我爸爸這種完全不懂投資的人，經過簡單操作，在承擔較低風險的前提下，也能實現穩定的收益增長。

圖/Pixabay

2. 投資還是賭博？

剛學金融時，老師告訴我們，投資操作是以深入分析為基礎，確保本金的安全，並獲得適當的回報；不滿足這些要求的操作，就是投機。

只是，後來“投機”這個詞不太好聽，於是，大家漸漸都只說“投資”了。事實上，市場上70%的人追漲殺跌跤易都是投機操作。

投機者想要的是快速致富，把股票看成是能快速反復倒手的票據。

他們最關心的問題是：“股市會漲還是會跌？哪檔股票會大漲？”這兩個問題涉及到投資的兩大難題：擇時和選股。華爾街的很多大咖們都公開承認很難解決這兩大問題。

因為公司和個人的資訊不對等。你跑去對方公司調研，走馬觀花看三四個小時，跟管理層聊一個小時，就能看出公司的真實情況？更何況，大多數人只是在新聞和報告上瞭解企業。要掌握公司運營的實際狀況，幾乎不可能。

別說那些看不懂財務報表的投資小白，就是專業投資者，也常常栽在財務造假的上市公司手上。

這次選對了股，下次又選錯了。幾年下來，錯的多，對的少。就像在賭桌上開大小，贏幾次，輸幾次。賭久了，好的結果是不輸不贏，大多數時候，都是輸光了離場。

投機的人，總是想賺市場上其他人的錢。就像賭場上，老想贏對方的錢。

他們低買高賣，等其他的傻瓜來接自己的盤。他們總覺得自己比其他人更聰明，可以從別人的口袋裡拿錢。事實上，沒有人是傻瓜。傻瓜也不會來金融市場。來金融市場博弈的，都是聰明人。

因為大家把“投資”和“投機”混為一談，所以，把因為“投機”而蒙受的慘重損失扣在了“投資”的帽子上。

那麼，到底怎樣才算“投資”呢？如何才能“確保本金的安全，並獲得適當的回報”呢？

這就要看你賺錢的邏輯是什麼？你想賺誰的錢？

圖/Pixabay

3. 你想賺誰的錢？

剛剛我們說，投機者把股票看成是能快速反復倒手的票據，總想著別人是傻瓜，會成為下一個接盤俠。

但是，我們想從別人口袋裡拿錢，別人也不是傻瓜，我們並不比別人更聰明一些。就像一塊大餅，我們都想搶大的那塊，互相打起來，也許漁人得利，也許幾敗俱傷。不如一起把餅做大，時間雖然長一些，但參與者都能獲利。

投資就是如此。

投資的本意是公司在資本市場融到資金投入再發展，讓公司越來越好。因此，真正的投資，應該把股票當做企業的一部分所有權。

購買股票時以購買一家公司的思路去思考。這家公司所在行業如何？競爭格局如何？現金流如何？現在這個價格是否便宜？把股票看成是企業實際所有權的一部分。

實際買入一家企業的股權，當它沒能給你賺錢，反而要加大投入時，你會覺得很正常。但是當股票買入後第二天價格跌了，你卻會心慌慌，再跌幾天，你就想斬倉止損。

如果把股票看作是實體股權，你就能更耐心一些，追求長期的投資結果，而不是關注每日的股價上下。

事實上，長期投資成功，擇時不重要，選股也不重要。重要的是配置。所謂配置，是依靠不同投資品種之間的特性和相關性，不同地區的經濟發展狀況，進行對沖投資，從而抵消掉單邊大幅波動的風險，獲取長期的投資收益。

這裡的長期，根據金融界的慣常說法，1年以下為短期，5年以上為長期。

或許你會問，那投資要賺什麼錢？難道跟投資企業一樣，要等企業盈利了分紅嗎？

是的。真正的投資，就是在股價低於公司實際價值的時候買入，長期持有，賺公司業績改善的錢，賺宏觀經濟增長的錢。國家GDP增長了，市場就有自然的上漲。公司業績增長了，也有自然的股價上漲。這一部分平均有3%-4%的漲幅。

同時，投資還賺通脹的錢。當貨幣超發、CPI上漲，股市能夠扛通脹，也會有增長，這一部分平均也有3-4%的漲幅。

這兩項相加，就已經有6%-8%的回報。這是拉長時間線後，市場的平均收益。

如果你願意持有足夠長的時間，6%-8%的收益目標是很容易實現的。

具體怎麼做呢？今天，我就介紹一款適合像我爸這樣的初級投資者的佛系投資法。

圖/Pixabay

4. 佛系投資法

這個方法，俗稱“格雷厄姆半股半債投資法”，來自本傑明·格雷厄姆。他是巴菲特的老師，更是現代證券分析和價值投資理論的奠基人。

這種方法適合那些“關心資金安全，同時又不想多花時間和精力的”防禦型投資者。

既然屬於佛系，操作起來自然非常簡單。就是把資金平均分配于高等級債券和藍籌股上，每年做一次評估和調整，讓投資組合重新回到股票和債券平均分配的狀態。

比如，你手裡有100萬，50萬投資藍籌股，50萬買高等級債券。股票和債券一半一半，所以叫“半股半債”。然後，持有不動，等到一年後，看看股票和債券哪一個多哪一個少。把多的那部分賣掉一些，買少的一部分，讓你的組合重新回到“半股半債”的狀態。

這個策略回避了擇時和選股兩大難題，利用了股票和債券兩類投資工具的反相關性，互相對沖，使得整體配置不會有大幅度的波動。債券漲得好，股票通常就跌的多，這時候賣掉債券買入股票，就算是股票抄底了。反過來，股票的市值大大高於債券，就說明股票已經漲了不少，就該是套現的時候了。也無需擔心通脹。因為如果通脹加息，債券收益必然更高。相反，降息時，股票也會迎來反彈的機會。

就如，之前我介紹的"懶人投資法"——指數定投的策略（參見前文《做好這7點，基金定投就是小白的最好投資方式》），因為每個月投資金額一樣，當指數淨值升了，你買的份數就少。跌了，買的份數就多。通過控制固定的投資額來強行實現低買高賣。

這次介紹的“佛系投資法”，通過讓債券和股票的投資總額始終保持平衡，強行實現股票的低買高賣。同時，長期持有，賺取債息和股息，獲得之前說的來自宏觀經濟增長、業績改善和通貨膨脹帶來的大約6%-8%的市場平均收益。

這個策略的好處是一旦做好了第一次的基礎配置，之後就不用預測行情，不用追熱點，不用動腦子，只需要每年簡單看一下。而且在大漲大跌的股市，效果很明顯。也因為沒有全倉股票，整個組合波動更平滑，投資心態會更好。

缺點是這種策略很保守，不會有很高的收益，但能保證資金安全，並跑贏通脹。

需要注意的是，在選擇股票時，不要選新興行業，要選已有長期盈利記錄和強有力財務狀況的頭部公司的股票。長期來看，這些股票的月線圖均線總是從左下向右上不斷上漲的。如果不會選，直接買指數也是一樣的。在選擇債券時，要選高評級的投資級債券。注意，是直接購買債券，而非債券基金。

要想這個策略成功，還需要理解這個策略的原理，接受它，並長期堅持下去。

圖/Pixabay

5. 佛系投資法加強版

由於這個投資法過於保守，有些投資經驗的投資人不滿足這個收益率，於是格雷厄姆大師又推出了佛系投資法的加強版，原理一致，不過需要更多關注市場，並根據市場情況的變化進行動態調整，這個方法可以簡稱為“股債三七分法”。具體操作如下：

債券收益率 > 股息收益率 x 2

當債券收益率高於股息收益率的兩倍時，股息收益率低，通常股票市場處於高位。股票的風險就高。這樣，就把藍籌股股票持有比例減少到30%，高等級債券持有最多到70%。

股息收益率 x 2 > 債券收益率 > 股息收益率

當債息收益率高於股息收益率但低於股息收益率的兩倍時，藍籌股股票和高等級債券持有一半一半。

股息收益率 > 債息收益率

當債券收益率跟股息收益率持平時，開始增持藍籌股。隨著股息收益率持續走高，說明股價下跌已使其吸引力與日俱增，股票就越來越便宜，持股量隨之提高到最大限度70%。

6. 小結

這兩個方法都是從美股市場上總結出來的經驗。如今的中國股市，正在重複美國80-90年代的情況。可預見到的未來，一定會越來越成熟。

人性的弱點總是想要快速致富，但實踐證明，想要快速致富的，大概率成了被收割的韭菜。理性、低風險的價值投資才是能真正長遠的策略。

我想，這種佛系投資法，只要幫爸爸做好了基礎配置，他應該也能操作了吧。好過拿著紙質銀行定存單跑來跑去，等著被通脹蠶食了退休金。

希望這個方法也能幫到你們。

（本文經由博客艾瑪授權轉載，並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見，不代表本公司立場。）

Text & photos: 艾瑪