【BF專欄】介紹給老爸的佛系投資法

【BF專欄】介紹給老爸的佛系投資法

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By艾瑪 沈 on 20 Aug 2018

1. 爸爸的智

這幾天,爸媽來了香港。

討論起最近股市的連番大跌,爸爸直搖頭。他認為,股票跟賭博一樣,十賭九輸,因此,極其反對買股票。我媽也反對買股票,不過,她的理由是因為她不懂

這兩個想法,大概是大多數不願意投資股票的人持有的共同觀點了。

爸媽把錢都存在了銀行裡,而且是一張張紙質的定期存單。我爸說,這樣一張張清清楚楚寫著數字和日期的紙存單,他看了才踏實。給他一張銀行卡,裡面不知道有沒有錢,沒憑沒據的,他不習慣。於是,每次來香港小住,他都會把那些紙帶著,每次回去,又再帶回去。

我說:丟了也沒事呀。銀行的記錄裡都有,只要拿證件去櫃檯就行了。

他搖頭:不行,不行。銀行記得,我不記得。到時候搞錯了。他就是這麼固執得可愛。

但是,放銀行一樣有風險啊。這幾年通脹那麼厲害,利息哪趕得上通脹?

我們都老啦,一點退休金就不折騰了。好過全虧了。我爸又搖搖頭。

也是。隨著年齡的增加,風險的承受能力不斷降低。適合我的投資配置,並不一定適合其他人。

這樣一想,又覺得父親其實挺智慧——知道自己的能力所在,清楚地瞭解自己的需求不貪心,也不眼饞他人,堅持過自己的生活。

於是,我便想要找一個方法,能夠讓像我爸爸這種完全不懂投資的人,經過簡單操作,在承擔較低風險的前提下,也能實現穩定的收益增長。

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2. 投資還是賭博

剛學金融時,老師告訴我們,投資操作是以深入分析為基礎,確保本金的安全,並獲得適當的回報;不滿足這些要求的操作,就是投機

只是,後來投機這個詞不太好聽,於是,大家漸漸都只說投資了。事實上,市場上70%的人追漲殺跌跤易都是投機操作。

投機者想要的是快速致富,把股票看成是能快速反復倒手的票據。

他們最關心的問題是:股市會漲還是會跌?哪檔股票會大漲?這兩個問題涉及到投資的兩大難題:擇時和選股。華爾街的很多大咖們都公開承認很難解決這兩大問題。

因為公司和個人的資訊不對等。你跑去對方公司調研,走馬觀花看三四個小時,跟管理層聊一個小時,就能看出公司的真實情況?更何況,大多數人只是在新聞和報告上瞭解企業。要掌握公司運營的實際狀況,幾乎不可能。

別說那些看不懂財務報表的投資小白,就是專業投資者,也常常栽在財務造假的上市公司手上。

這次選對了股,下次又選錯了。幾年下來,錯的多,對的少。就像在賭桌上開大小,贏幾次,輸幾次。賭久了,好的結果是不輸不贏,大多數時候,都是輸光了離場。

投機的人,總是想賺市場上其他人的錢。就像賭場上,老想贏對方的錢。

他們低買高賣,等其他的傻瓜來接自己的盤。他們總覺得自己比其他人更聰明,可以從別人的口袋裡拿錢。事實上,沒有人是傻瓜。傻瓜也不會來金融市場。來金融市場博弈的,都是聰明人。

因為大家把投資投機混為一談,所以,把因為投機而蒙受的慘重損失扣在了投資的帽子上。

那麼,到底怎樣才算投資呢?如何才能確保本金的安全,並獲得適當的回報呢?

這就要看你賺錢的邏輯是什麼?你想賺誰的錢?

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3. 你想賺誰的錢

剛剛我們說,投機者把股票看成是能快速反復倒手的票據,總想著別人是傻瓜,會成為下一個接盤俠。

但是,我們想從別人口袋裡拿錢,別人也不是傻瓜,我們並不比別人更聰明一些。就像一塊大餅,我們都想搶大的那塊,互相打起來,也許漁人得利,也許幾敗俱傷。不如一起把餅做大,時間雖然長一些,但參與者都能獲利。

投資就是如此。

投資的本意是公司在資本市場融到資金投入再發展,讓公司越來越好。因此,真正的投資,應該把股票當做企業的一部分所有權。

購買股票時以購買一家公司的思路去思考。這家公司所在行業如何?競爭格局如何?現金流如何?現在這個價格是否便宜?把股票看成是企業實際所有權的一部分。

實際買入一家企業的股權,當它沒能給你賺錢,反而要加大投入時,你會覺得很正常。但是當股票買入後第二天價格跌了,你卻會心慌慌,再跌幾天,你就想斬倉止損。

如果把股票看作是實體股權,你就能更耐心一些,追求長期的投資結果,而不是關注每日的股價上下。

事實上,長期投資成功,擇時不重要,選股也不重要。重要的是配置。所謂配置,是依靠不同投資品種之間的特性和相關性,不同地區的經濟發展狀況,進行對沖投資,從而抵消掉單邊大幅波動的風險,獲取長期的投資收益。

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這裡的長期,根據金融界的慣常說法,1年以下為短期,5年以上為長期。

或許你會問,那投資要賺什麼錢?難道跟投資企業一樣,要等企業盈利了分紅嗎?

是的。真正的投資,就是在股價低於公司實際價值的時候買入,長期持有,賺公司業績改善的錢,賺宏觀經濟增長的錢。國家GDP增長了,市場就有自然的上漲。公司業績增長了,也有自然的股價上漲。這一部分平均有3%-4%的漲幅。

同時,投資還賺通脹的錢。當貨幣超發、CPI上漲,股市能夠扛通脹,也會有增長,這一部分平均也有3-4%的漲幅。

這兩項相加,就已經有6%-8%的回報。這是拉長時間線後,市場的平均收益。

如果你願意持有足夠長的時間,6%-8%的收益目標是很容易實現的。

具體怎麼做呢?今天,我就介紹一款適合像我爸這樣的初級投資者的佛系投資法。

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4. 佛系投資

這個方法,俗稱格雷厄姆半股半債投資法,來自本傑明·格雷厄姆。他是巴菲特的老師,更是現代證券分析和價值投資理論的奠基人。

這種方法適合那些關心資金安全,同時又不想多花時間和精力的防禦型投資者。

既然屬於佛系,操作起來自然非常簡單。就是把資金平均分配于高等級債券和藍籌股上,每年做一次評估和調整,讓投資組合重新回到股票和債券平均分配的狀態。

比如,你手裡有100萬,50萬投資藍籌股,50萬買高等級債券。股票和債券一半一半,所以叫半股半債。然後,持有不動,等到一年後,看看股票和債券哪一個多哪一個少。把多的那部分賣掉一些,買少的一部分,讓你的組合重新回到半股半債的狀態。

這個策略回避了擇時和選股兩大難題,利用了股票和債券兩類投資工具的反相關性,互相對沖,使得整體配置不會有大幅度的波動。債券漲得好,股票通常就跌的多,這時候賣掉債券買入股票,就算是股票抄底了。反過來,股票的市值大大高於債券,就說明股票已經漲了不少,就該是套現的時候了。也無需擔心通脹。因為如果通脹加息,債券收益必然更高。相反,降息時,股票也會迎來反彈的機會。

就如,之前我介紹的"懶人投資法"——指數定投的策略(參見前文做好這7點,基金定投就是小白的最好投資方式),因為每個月投資金額一樣,當指數淨值升了,你買的份數就少。跌了,買的份數就多。通過控制固定的投資額來強行實現低買高賣。

這次介紹的佛系投資法,通過讓債券和股票的投資總額始終保持平衡,強行實現股票的低買高賣。同時,長期持有,賺取債息和股息,獲得之前說的來自宏觀經濟增長、業績改善和通貨膨脹帶來的大約6%-8%的市場平均收益。

這個策略的好處是一旦做好了第一次的基礎配置,之後就不用預測行情,不用追熱點,不用動腦子,只需要每年簡單看一下。而且在大漲大跌的股市,效果很明顯。也因為沒有全倉股票,整個組合波動更平滑,投資心態會更好。

缺點是這種策略很保守,不會有很高的收益,但能保證資金安全,並跑贏通脹。

需要注意的是,在選擇股票時,不要選新興行業,要選已有長期盈利記錄和強有力財務狀況的頭部公司的股票。長期來看,這些股票的月線圖均線總是從左下向右上不斷上漲的。如果不會選,直接買指數也是一樣的。在選擇債券時,要選高評級的投資級債券。注意,是直接購買債券,而非債券基金。

要想這個策略成功,還需要理解這個策略的原理,接受它,並長期堅持下去。

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5. 佛系投資法加強

由於這個投資法過於保守,有些投資經驗的投資人不滿足這個收益率,於是格雷厄姆大師又推出了佛系投資法的加強版,原理一致,不過需要更多關注市場,並根據市場情況的變化進行動態調整,這個方法可以簡稱為股債三七分法。具體操作如下:

債券收益率 > 股息收益率 x 2

當債券收益率高於股息收益率的兩倍時,股息收益率低,通常股票市場處於高位。股票的風險就高。這樣,就把藍籌股股票持有比例減少到30%,高等級債券持有最多到70%

股息收益率 x 2 > 債券收益率 > 股息收益率

當債息收益率高於股息收益率但低於股息收益率的兩倍時,藍籌股股票和高等級債券持有一半一半。

股息收益率 > 債息收益率

當債券收益率跟股息收益率持平時,開始增持藍籌股。隨著股息收益率持續走高,說明股價下跌已使其吸引力與日俱增,股票就越來越便宜,持股量隨之提高到最大限度70%

6. 

這兩個方法都是從美股市場上總結出來的經驗。如今的中國股市,正在重複美國80-90年代的情況。可預見到的未來,一定會越來越成熟。

人性的弱點總是想要快速致富,但實踐證明,想要快速致富的,大概率成了被收割的韭菜。理性、低風險的價值投資才是能真正長遠的策略。

我想,這種佛系投資法,只要幫爸爸做好了基礎配置,他應該也能操作了吧。好過拿著紙質銀行定存單跑來跑去,等著被通脹蠶食了退休金。

希望這個方法也能幫到你們。

(本文經由博客艾瑪授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 艾瑪

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