央行謹慎立場或支持澳元

特朗普政府4月宣布關稅計劃以來，關稅對主要經濟體通脹的影響似乎尚未明顯浮現，不過面對環球貿易前景不明朗，主要央行貨幣政策立場取態似乎更趨謹慎，當中澳洲央行的決定最令市場意外，中短線或對澳元有一定支持。

部分經濟體上半年的通脹已回落至央行目標水平甚至更低，然而，關稅政策增加外貿及通脹前景不確定性，令主要央行的貨幣政策行動變得更小心翼翼。聯儲局、英倫銀行、加拿大、澳洲及紐西蘭央行均在其最近的議息會議按兵不動，當中澳洲央行的決定最令市場意外。

澳洲央行先後在今年2月和5月的議息會議減息25基點，放寬政策的起步較不少主要央行要遲。澳洲5月通脹進一步放緩0.3個百分點至2.1%，重返七個月低位，並處於澳洲央行2-3%目標範圍下限，因而市場普遍預期澳洲央行7月將進一步減息。不過澳洲央行卻出乎意料維持利率不變，行長布洛克稱寬鬆周期來臨只是時間問題，惟仍需時確認通脹已可持續地達至2.5%的目標水平。事實上，墨爾本研究中心6月消費通脹預期按年升幅加快0.9個百分點至5%，創2023年7月以來最高，或預視澳洲通脹走勢仍然反覆。此外，澳洲當地樓價自2月持續升溫，或助推升租金，令通脹前景更加複雜。

澳洲央行的決定，支持澳元兌美元上周逆市升0.3%，並一度升至接近0.66，創去年11月以來新高。

另一方面，中國作為澳洲最大出口市場，中澳關係有望持續改善，加上中國個別經濟數據好過預期，亦有望支持澳元表現。 澳洲總理阿爾巴尼斯本周訪問上海、北京及成都，為再度當選總理後首度訪華，他稱期待深化與中國務實合作。中國外長王毅在吉隆坡會見澳洲外長黃英賢，王毅稱願以更積極態度推動與澳洲全面戰略夥伴關係發展。若中澳在外貿方面展開更多合作，將有利澳洲外貿活動。同時，中國內地6月進口止跌回升，按年增長1.1%，若內地進口需求進一步回穩亦有望支持澳洲外貿。近期有分析指中國的建築業活動有改善跡象，刺激澳洲主要出口貨品鐵礦石價格由4月低位反彈至接近每噸100美元水平，對澳元走勢也有一定支持。

若澳元兌美元若升穿0.66關口，中短線有望挑戰去年11月高位0.669。 然而，美國的關稅政策發展仍有大量變數，中國下半年經濟可能面對不少挑戰，而且澳洲央行考慮到最新失業率上升，8月恢復減息的可能性也不能排除。如果避險情緒回升及美元反彈，我們相信澳元兌美元在100天平均0.64附近仍有支持。

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