【港股簡評】恒指逼近2018年頂部時間，狂歡過後見熊機會大

By 雲狄 on 01 Nov 2017

Senior Digital Editor

江恩理論、週期及宏觀經濟愛好者，擅寫指數及大、中型股。

讀者們最近有參與港股牛市三期（牛三）全城抽新股的遊戲嗎？在此預祝大家贏多點錢，賺個盤滿缽滿。執筆之時，有報章以A1頭版報道閱文（772）招股盛況。然而股市並非善堂，音樂派對始終有完結的一天，今天就跟大家談談中長期的市況。筆者認為，港股明年春季後的走勢並不樂觀。參考以下由1987年至今的恒指月線圖。

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市場上有所謂「七年一股災」的說法，這說法只對了一半，較正確的說法是：港股在過去30年受兩組7年週期（以藍色及桃紅色標示）支配，每組週期的頂部與頂部之間相距約7年（有時會有1年左右的誤差），即平均每3-4年出現顯著頂部。例如，2015年「港股大時代」28,588點的頂部可視為2007年31,958點歷史高位在時間上的延伸，它們同樣屬於上圖藍色週期的高點。

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我們現在關注桃紅色週期，港股在1990、1997、2004及2011年皆出現高點，而桃紅色週期的下個時間點正是2018（= 2011 + 7）年。換言之，恒指2018年見高點並出現顯著調整或熊市機會大。筆者認為大市尚欠「終極一升」，讀者宜留意恒指稍後會否朝2007年大頂方向突擊、以港交所（388）為首的證券板塊會否大升、有沒有出現像2015年般的細價股狂潮及媒體會否大肆吹捧一眾「少年股神」。若上述問題的答案皆為「是」，讀者宜適時轉身，及早離去。