星爺旗下比高1蚊賣內地影院  料錄540萬帳面收益 《功夫女足》內地收27億仍被指「炒冷飯」比高上年仍蝕2600萬 情懷IP真能救活比高？

一港元，在香港連半張戲票都買不到，卻能讓周星馳旗下的上市公司一舉甩掉虧損包袱。比高集團（8220）於10月6日宣布，以1港元象徵式代價出售旗下中國影院業務，估計錄得約540萬港元帳面收益。幾乎同一時間，周星馳執導的暑期新作《功夫女足》在內地勇奪23.15億元人民幣（約合27億港元）票房冠軍，卻同時被部分影評指責反覆翻用經典笑料及配樂，捲入「炒冷飯」爭議。電影票房大賣、實體影院賣蝕本生意、經典IP被高度商業化開發，三者構成了資本市場與觀眾情緒之間的強烈對比。經典情懷能召喚觀眾入場，能否同時為上市公司的賬目帶來持續盈利？

象徵式1元交易背後 會計魔術如何變出540萬收益

比高集團出售的比高電影院投資有限公司全部股權，交易買方為獨立第三方個人。此項看似低價的處置，本質上是剝離負資產的商業決策。出售的影院業務在截至2026年3月底止年度收入僅約225.1萬港元，經營虧損卻達120萬港元，相當於每100元收入便要對應約53元虧損。截至同年8月底，相關業務的未經審核負債淨額達860萬港元。對買方而言，接手的是一盤需要承擔債務與營運開支的資產；對賣方而言，以象徵式1港元擺脫虧損實體，能避免未來資金持續流失。

交易中最令人關注的540萬港元處置收益，實質是會計處理上的「終止確認負債」效果，而非銀行戶口實際增加同等金額的現金。根據會計準則，當母公司失去附屬公司控制權，不再將資產與負債納入綜合報表時，原有的負淨資產被移出，會在損益表上呈現正數收益。比高集團披露的540萬港元屬公司擁有人應佔估計收益，公告並未列出860萬港元負債淨額與540萬港元收益之間的完整調節細節，最終數據仍待審核。處置舉措優化了資產負債表的結構，但不能直接等同於資金進帳。

《功夫女足》內地吸金23億 情懷牌惹來「炒冷飯」透支疑慮

與實體影院收縮的局面相反，周星馳的個人創作號召力依然龐大。《功夫女足》在今年暑期檔表現亮眼，內地累計票房達23.15億元人民幣（約合27億港元），高居暑期票房榜首；港澳市場截至9月上旬亦突破1400 萬港元票房。然而，賣座票房並不能直接轉化為影院或上市公司的全部利潤。影院營運與電影製作屬於完全不同的財務範疇，戲票收入需經過院線、發行方與製作方分賬。

票房獲勝的同時，作品內容引發了市場對「創作透支」的討論。電影中重用了《少林足球》、《功夫》及《西遊·降魔篇》的多首經典配樂，橋段設計亦頻繁致敬《喜劇之王》與《大內密探零零發》。類似的「炒冷飯」批評早在2019年《新喜劇之王》及2024年微短劇《金豬玉葉》推出時已出現。支持者認為熟悉元素屬於風格延續與情懷致敬，批評者則擔憂過度依賴舊有符號會消耗觀眾對周星馳招牌的信任度。經典元素有助於降低市場推廣門檻，但能否持續創造新價值，才是商業價值的根本所在。

由賣戲票轉向賣IP授權 上市王國利潤仍待盈利答卷

比高集團的業務重心早已顯著轉移。截至2026年3月底止財年，集團新媒體業務收入已佔總收入約88%，實體影院收入佔比降至約4.75%。在IP授權方面，集團於2025/26財年憑藉《喜劇之王單口季》第二季確認約630萬港元的授權及服務費收入，相當於影院全年收入的2.8倍。10月6日，改編劇集《喜劇之王》亦於愛奇藝（美股：IQ）正式開播。數據反映，從「營運實體場地」轉向「經典IP資產變現」，已成為集團主要的營運方向。

儘管商業模式有所調整，上市公司的財務壓力依然顯著。比高集團在2025/26財年總收入雖增至4,738.3萬港元，扣除服務成本後毛利為1,892.9萬港元，但單是行政開支已高達3,958.8萬港元，最終全年度淨虧損達2,602.6萬港元。1港元賣影院固然止住了實體院線的虧損漏洞，540萬港元的會計收益亦能短暫美化報表，但要實現整體轉虧為盈，關鍵在於授權業務的現金流能否覆蓋高昂的行政營運成本。

電影院可以憑藉一部好戲獲得一時捧場，資本市場卻只認持續且真實的盈利數字。周星馳的情懷招牌依然能吸引無數觀眾自願買單，但對於比高集團而言，擺脫負資產只是防守的第一步，如何將經典IP真正轉化為穩定、長遠的股東回報，才是上市公司無法只靠「炒冷飯」解決的硬課題。

Text by BusinessFocus Editorial

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