Meta升1成帶動納指創收市新高恒科積弱較高位跌逾三成習特會前夕騰訊爆升7%領漲科網股手持港股的散戶又該如何部署？

By Chant Zhao on 22 Sep 2026

全球股市走勢走向兩極，美股受惠人工智能熱潮，納斯達克指數急升2.3%至27,122.09點，刷新收市歷史高位。Meta（美股：META）憑AI代理Muse爆紅，股價單日飆升11.4%，AMD（美股：AMD）股價更升近一成，市值首次突破1萬億美元（約7.8萬億港元），帶動資金瘋狂湧入美國科技板塊。反觀港股市場，恒生科技指數早前幾乎下試低位，目前仍較52周高位大幅落後逾三成。習特會前夕，港股科網股突然迎來一波反彈，究竟是真正轉勢的牛市接力，還是誘使散戶入市的假突破？手持港股的投資者又該如何部署？

美股AI實質化帶動破頂晶片巨頭市值大爆發

美國科技股今次破頂，背後有著實質的商業化支撐。Meta推出全新AI應用程式Muse，迅速登上美國蘋果及Google應用商店免費榜首。Muse有別於單純的聊天機械人，而是定位為能替用戶處理電郵、網購、預約等跨程式任務的個人AI代理。市場資金隨即意識到，AI技術正式由「回答問題」進階至「替人做事」，意味每名用戶背後需要消耗龐大算力。華爾街用真金白銀押注全新商業模式，刺激Meta股價單日急升11.4%，市值大增約1,923億美元（約1.5萬億港元）。

AI代理普及直接引爆硬件需求，帶動整條算力產業鏈估值向上。AMD股價飆升9.9%至615.52美元，市值歷史性首次突破1萬億美元（約7.8萬億港元）大關。其他晶片巨頭同樣受惠，英特爾（美股：INTC）股價大升12.1%，ARM（美股：ARM）股價更急漲17.1%。美股資金炒作邏輯非常清晰，AI使用量增加，直接轉換成伺服器、數據中心及晶片訂單。只要盈利預期能夠持續上調，全球資金依然願意為美國科技巨頭支付高昂估值。

港股長期積弱背後的真相平價未成加價理由

對比美股的狂歡，港股表現明顯乏力。雖然恒指重上25,000點關口，但更能反映科技股走勢的恒生科技指數僅徘徊於4,500點關口，距離52周高位6,715.46點仍低約33%。日前恒科指更持續尋底，散戶紛紛大呻無奈。積弱核心原因在於恒科指並非「香港版納指」。納指前十大權重股直接包含大量AI算力受惠者，AI需求上升很快便能反映在訂單與盈利；而恒科指成分股橫跨電商、廣告、遊戲、外賣、消費及價格競爭等舊業務，例如美團（3690）、比亞迪（1211）等。AI投入愈大，短期甚至可能先侵蝕利潤。因此美股可以因算力需求上調估值，港股過去更多只是「估值便宜」，卻欠缺令市場願意持續加價的盈利催化劑。

今輪最大的變化，恰恰是PCB、記憶體與光通訊首先跑出。人工智能伺服器需要更高階PCB、更高速互連及更多高頻寬記憶體，盈利傳導較平台企業直接；市場亦開始由「AI概念」轉向尋找能真正從資本開支收到錢的企業。

除了成分股結構差異，宏觀經濟及資金面同樣構成沉重壓力。在聯繫匯率制度下，香港基本利率維持在4.25厘的高水平，高息環境直接壓抑依賴融資的企業估值。同時，大量內地科技公司赴港上市集資，新股供應不斷抽走二級市場流動性。即使內地8月工業增加值按年增長5.2%，但社會消費品零售總額增幅僅得0.4%，反映內部需求依然疲弱。在缺乏盈利催化劑及資金持續流出的情況下，港股單憑估值便宜，根本無法吸引外資重新進場。

習特會懸念與散戶部署認清三大轉勢訊號

市場焦點目前全數落在即將舉行的習特會。中國國家主席習近平將於9月23日至25日訪美，並於白宮與美國總統特朗普會面。中美雙方早前已就人工智能及經貿議題展開磋商。會面消息傳出後，港股科網股隨即出現異動，騰訊（0700）股價急升逾7%，阿里巴巴（9988）及百度（9888）亦錄得升幅，連帶記憶體及印刷電路板（PCB）等硬件股亦跟隨炒上。不過，對美股而言，中美關係回暖只屬額外利好；但對港股來說，卻是影響地緣政治風險溢價的終極懸念。

面對市況突然轉強，散戶切忌盲目高追，必須提防資金趁好消息出貨製造假突破。要確認港股是否真正啟動牛市接力，投資者應緊盯三個關鍵訊號。第一，觀察大型科技企業的AI投資能否真正帶來實質收入及利潤增長。第二，密切留意南向資金與海外長線基金是否出現持續淨流入，而非單日投機炒作。第三，檢視內地消費及企業盈利數據能否同步見底回升。