新興市場股債配置 一文看清多元配置六大關鍵 股票、固定收益及貨幣混合策略 捕捉增長潛力 抵禦市場風險

重要事項：

1. 本基金主要投資於新興市場發行人之股本證券及任何信貸質素的債務證券。
2. 投資於新興市場面對較高的波動性及較高的風險（例如流動性風險、貨幣風險、政治風險、監管風險、經濟風險、法律及稅務風險、結算風險及託管風險）。
3. 本基金可投資於商品相關證券，包括業務依賴於商品價格或可能嚴重受商品價格影響的公司的證券。
4. 投資於本基金會涉及一般投資風險、股本證券風險、小市值公司風險、債務證券風險、集中風險及貨幣風險。與較高評級證券相比，評級低於投資級別及無評級的債務證券可導致本基金須承受較高的波動性及較大的本金及利息損失風險。基金價格可反覆波動，並可在一段短時期內顯著下跌。閣下於本基金的投資可能會價值全失。
5. 本基金將使用衍生工具作對沖、有效基金管理及其他投資目的。這可能涉及交易對手／信貸風險、流動性風險、估值風險、波動性風險及場外交易風險。金融衍生工具的槓桿元素／成分可能導致損失遠高於本基金對金融衍生工具投資的金額。金融衍生工具的投資參與可能導致本基金遭受重大損失的高風險。
6. 本基金可從資本中或實際上以資本撥付派息(此舉可構成部分退回或撤回投資者原本的投資)或來自原本投資應佔的任何資本收益，由此即時減低每股資產淨值。貨幣對沖股份類別的分派金額可能受到貨幣對沖股份類別的參考貨幣與本基金的基準貨幣之間利率差異的不利影響，導致從資本中撥付的分派金額比其他非對沖股份類別的更大。
7. 投資者不應只依賴本文件而作出投資決定。

全球資金及散戶追捧美股科技巨頭，美股今年再創新高，特別是人工智能熱潮推動科技股大升。大眾普遍以為美股表現冠絕全球，然而今年首五個月，實質上新興市場的表現更為亮眼。期內MSCI新興市場指數表現突出，首五個月錄得高達24.8%升幅，跑贏美國三大指數; ，同期納斯達克指數上升16%。而且，在人工智能浪潮的直接推動下，新興亞洲市場表現更為強勁：韓國股市KOSPI大漲101%，台灣股市升幅高達54%，沉寂多時的中國內地市場亦迎來全面復甦，創業板指數上升26%，深圳成份股指數亦錄得15.2%的升幅。數據顯示，美股獨大的格局正逐步淡化，預示全球資金流向正發生結構性轉變。若想穩中求勝，採取股債混合的策略投資新興市場，既能捕捉亞洲科技紅利，又能帶來穩定的現金流收入。

新興市場資產六大亮點

資產管理公司聯博的最新季度報告，歸納出全球投資者不得不重視新興市場的六大核心原因。

首先，是亞洲科技股偏向輕資產模式。美股人工智能巨頭目前正面臨持續多年的龐大資本開支週期，逐漸由輕資產轉向重資產企業，加上相對較高的估值，令不少投資者感到憂慮。

相反，亞太區科技龍頭資本開支相對銷售額保持穩定。低資本密度的輕資產優勢使亞洲供應鏈在坐享人工智能超級紅利的同時，利潤率顯著更具韌性。

其次，新興市場有極具吸引力的估值性價比。從估值角度看，新興市場股票目前遠期市盈率僅約11倍，對比已發展市場的18倍顯得極具性價比。

第三個原因則是截至2026年2月，聯博香港分析料9,500億美元潛在資金流入新興市場股票。全球股票基金目前對新興市場的配置仍低於歷史水平。假如資金配置重返過去20年的平均值，便意味著有高達9,500億美元的資金流入新興市場股票，形成強大的技術性支撐。

第四，中國內地的企業管治修復與儲蓄資金轉移。內地與韓國正同樣地推行企業價值提升改革，全中國上市公司的股份回購與股息規模創歷史新高，加上在岸低風險資產收益率走低，龐大家庭儲蓄與保險資金在別無選擇下流入股市，提供強大政策與資金支撐。

第五點，拉丁美洲受惠大宗商品價格復甦與相對寬鬆貨幣政策的雙重紅利。隨著全球商品價格回升，老牌資源大國如巴西可望得益。另外，拉美地區的中央銀行，例如巴西央行，因通脹回落，因此預期貨幣政策可能會比發達市場較為寬鬆，為增長提供動力。

最後，跨資產股債策略在波動市況中防守較強。新興市場地域廣闊，而歷史經驗證明，在股市劇烈波動期間，新興市場強勢貨幣債券跌幅一般會小於股票，令主動型股債配置能發揮強大下行保護功能。

股債混合投資新興市場 穩中求勝

受惠於盈利上升和資金流入，年初至今新興市場相關資產回報做好。即使在第一季度，市場大幅波動下，MSCI新興市場指數錄得-0.2%回報，仍優於MSCI世界指數（-3.6%）。同期，聯博新興市場股債基金逆市上升4%，相對表現顯著領先。

長遠來看，基金一年期回報高達24.9%，三年期年化回報達16.8%，五年期年化回報為4.6%，十年期年化回報達6.2%，同時波動性持續低於MSCI新興市場指數。

動態平衡，保持多元

聯博新興市場股債基金 (EMMA) 現時採取75%股票與25%固定收益的動態平衡。股票持倉主攻亞洲市場，聚焦直接或間接受惠於人工智能趨勢的企業；同時，組合亦配置於科技板塊以外的行業，包括歐洲及南美能源龍頭，以及中國非必需消費板塊，以提升多元化。固定收益部分則集中在哥倫比亞、巴西及土耳其等高實質利率國家，以獲取吸引的收益和升值潛力。

三重收益來源鎖定5.4%派息率

聯博新興市場股債基金更具備傳統股票ETF難以提供的亮點。新興市場股票股息率一般僅約2.3%，而該基金AD類美元股份的派息率高達5.4%。基金透過股票股息、債券票息及主動外匯管理三重來源，締造穩定的自然收益，尤其契合香港食息族對每月現金流的需求。

由於美元長期升值空間受限，強勁的企業盈利增長與經濟增長溢價持續為新興市場注入強心針。散戶與其承擔單押個股的高風險，不如參考主動多資產策略。利用兼具5.4%的息率、同時受惠亞洲AI爆發紅利的聯博新興市場股債基金作為資產配置的基礎，無疑是當前波動市況下更具效率且省心的選擇。

投資涉及風險。過往表現並非未來業績的保證。本基金為AB SICAV I（即“聯博”）旗下的一個投資組合。聯博是根據盧森堡大公國法律註冊成立的開放型可變資本投資公司(société d'investissement à capital variable)，法定名稱為AB SICAV I。在2016年2月5日之前，聯博的法定名稱為ACMBernsteinSICAV，營業名稱為AllianceBernstein。要了解更多詳情包括風險因素，應閱讀基金認購章程。本廣告的發行者為聯博香港有限公司及未經證監會審閱。資料來源：聯博，截至2026年6月。