沽神Burry料股災快到 籲散戶先沽貨獲利 擔心納指就像血腥車禍發生前的最後幾分鐘

電影《沽注一擲》（The Big Short）主角原型、美國傳奇對沖基金經理Michael Burry警告，美國科技股股價「拋物線式」飆升，難以維持，納指或將迎來大跌，就如「一場血腥車禍發生前的最後幾分鐘」，呼籲股民先行沽貨獲利，他暗示美股股災快到。

Michael Burry於Substack上發文，稱當前市場情形類似於互聯網泡沫爆破前的高點，特別指出晶片股近期的大幅上漲。自3月底以來，費城半導體指數已升近70%。他表示，按其測算，納斯達克100指數目前市盈率約為43倍，遠高於約30倍的「合理水平」，因「華爾街對增長最快、估值最高公司的盈利高估了50%」。Michael Burry表示「我們正見證歷史。在股市中，這通常不是好事」，他將當前局面比作「一場血腥車禍發生前的最後幾分鐘」（scene of the bloody car crash，minutes before it happens）。

他表示：「歷史告訴我們，即使（股市）狂歡再持續一周、一個月、三個月甚至一年，最終結果將會是股價大幅回落。我們正進入一個極為罕見的階段，其極端程度將帶來不可避免的後果，無論你逃到哪裡都無法避免。」不過，他建議不要沽空股票，因看跌期權成本高且易因時機不當遭受損失，建議投資者從近期升勢中獲利，整體降低股票敞口，特別是科技股敞口。有評論認為，他苦口婆心只勸散戶沽貨獲利，不鼓勵沽空，可能與他自己近年沽空美股屢次出錯致嚴重虧蝕有關。

他現在的建議更像是一位歷經沙場的老兵對後輩的叮嚀：降低風險敞口，特別是科技股。 這種從「激進做空」到「防禦性套現」的轉向，或許與他旗下賽恩資產管理（Scion Asset Management）去年傳出因虧蝕而關閉有關。他曾在致投資者的信中（雖真實性待考）坦承：「我對證券價值的估計與市場不符已有一段時間。」

Michael Burry早前曾買入Invesco QQQ Trust ETF的2027年1月和2027年3月看跌期權，買入英偉達（美股：NVDA）及iShares半導體ETF的2027年1月看跌期權，換言之，他看淡納指科技股的股價，特別是半導體股以及AI晶片股王英偉達。遺憾的是，近期英偉達美國科技及半導體股價瘋狂上漲，故他若未有止蝕，恐怕損失慘重。

儘管Burry對整體科技板塊持極悲觀態度，但他並非一味抹殺所有科技股。他對微軟（MSFT）情有獨鍾，認為其在軟件行業的地位穩固。微軟股價在4月亦上漲約10%，不過仍跑輸期很多半導體及晶片股。Michael Burry在4月時亦曾表示加倉MSCI（美：MSCI）、PayPal（美：PYPL）和Adobe（美：ADBE），惟外界對於他增持Adobe的做法同樣有疑惑。

因為Adobe 近年面對 Canva 等工具及生成式 AI 的猛烈夾擊，股價表現疲弱，股價連續3年下跌，累瀉逾6成。Burry 的這筆交易，被部分網民嘲諷為「逆勢而行」，認為他的策略已跟不上這個由 AI 驅動的新時代。但支持者則認為，這正是 Burry「價值發現」的體現：在滿地泡沫中尋找被誤殺的價值窪地。

Michael Burry 是 2008 年金融海嘯的傳奇預言家，也是電影《沽注一擲》（The Big Short）的原型。他因為在2008年精準預測美國次級房貸泡沫爆破，在危機爆發的前夕，他利用對沖基金 Scion Asset Management提早買入CDS（信用違約掉期）做空美國房市，在危機中為投資人賺取約7億美元（約54.6億港元）的高額回報，故聲名大噪。

不過Michael Burry近來多次沽空美股都失敗而回，損失慘重，尤其是他2023年已提出沽空AI概念股，但之後標普500指數持續上升、屢創新高。他旗下賽恩資產管理（Scion Asset Management）的註冊資格已於去年11月終止，意味Michael Burry再次關閉他經營的對冲基金。當時社交媒體流傳一張據稱是Michael Burry致投資者的信件，概述賽恩資產管理將會關閉，他正向投資者返還資金，並指「我對證券價值的估計與市場不符已有一段時間」，但該信件的真實性暫無法驗證。截至去年3月，賽恩資產管理的管理資產規模（AUM）為1.54億美元。

Text by BusinessFocus Editorial

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