澳門英皇娛樂酒店賣黃金地磚 20年狂賺9.5倍獲利近億 大股東楊受成眼光媲美巴菲特？

楊受成「投資」黃金狂賺近10倍，媲美巴菲特？澳門英皇娛樂酒店78公斤黃金地磚早前突然消失，酒店曾回覆聲稱只是內部裝修，但其母公司「英皇娛樂酒店（0296）」最新通告證實已經以接近1億港元（9970萬元）的代價，出售該批成本價僅為950萬元金磚，即是獲利近9.5倍，狂賺9000萬！在英皇澳門衛星賭場去年被迫結業的困境之下，英皇娛樂酒店能獲得這筆意外之財，相信全賴20年前公司高層包括實質大股東楊受成（佔逾5成股權），毅然決定趁金價低，製作黃金地磚吸引「愛好意頭」的酒店及賭場客人。外界疑憧憬公司會派特別息給大小股東，令陷於虧損的英皇娛樂酒店（0296）股價今早一度狂漲17.8%至0.29元的高位。

在澳門賭業界，曾經有一個傳說：只要踏入英皇娛樂酒店的大堂，走過那條由78塊純金地磚鋪砌而成的「黃金大道」，就能沾上財氣，在賭場上一帆風順。這條「黃金大道」陪伴了澳門博彩業走過最輝煌的二十年，如今卻隨著澳門博彩業的結構性轉型，悄然走進了歷史。

英皇娛樂酒店（0296.HK）日前發出通告，證實已將大堂這批重達78公斤的瑞士999.9千足純金地磚悉數售出，作價高達9,970萬港元，狂賺近9.5倍。這筆交易不僅讓市場嘩然，更讓投資者見識到集團大股東楊受成隱藏二十年的「巴菲特式」投資眼光。回溯至2006年，澳門博彩業正處於開放賭權後的爆發期。當時，英皇娛樂酒店為了在眾多競爭者中脫穎而出，公司高層（相信包括大股東楊受成）大膽決定以約950萬港元的成本，購入78公斤黃金製成地磚。當時的初衷純粹是為了「招徠遊客」與「營造奢華氛圍」，取其「黃金滿地」的意頭。

然而，二十年人事幾番新，金價的走勢卻演繹了一場完美的長線投資教科書。從當年的低位，到今日國際金價屢創新高，這批地磚的價值隨之翻騰。根據公告，英皇此次套現近1億港元，賬面利潤高達9,020萬港元，這意味著在過去二十年間，這項「裝修投資」竟然狂賺了9.5倍。理由是在全球金融市場波動不定的今天，金價由二十年前的每盎司約500美元，一度飆升至現時的5000美元高位（折合每公斤約120萬港元）。這不僅驗證了長線投資實物黃金的保值能力，更讓網民戲稱楊受成為「被娛樂事業耽誤的投資大師」，其低買高賣的時機精準度，確實足以媲美價值投資大師巴菲特。

衛星賭場謝幕：鍍金時代的終結

然而，這筆巨額收益的背後，卻折射出澳門賭業「吹寒風」的無奈。隨著澳門政府對博彩法的大刀闊斧改革，衛星賭場的生存空間被極度壓縮。2025年10月，英皇酒店旗下的「英皇宮殿娛樂場」正式終止營運，標誌著集團在澳門核心博彩業務的退場。失去賭場的英皇娛樂酒店，正面臨巨大的轉型壓力。集團近年業績陷入虧損，加上香港旅遊業不景氣，本港酒店業務亦難以獨善其身。此次「賣金救火」，所得的9,020萬元利潤，竟然等如公司市值（約3億港元）的三成之多。對於一家陷入困境的企業來說，這筆意外之財無疑是及時雨。

散戶的博弈：派息還是護盤？

隨著金磚套現的消息流傳，英皇娛樂酒店股價一度應聲彈升近18%。市場最關心的話題莫過於：這筆近1億元的現金回籠，會否轉化為「特別股息」？考慮到大股東楊受成持有約53.5%的股權，若公司決定派發特別息，楊受成無疑是最大受益者，同時也能安撫過去五年因股價累跌七成而蒙受損失的小股東。然而，集團在通告中提到，所得款項將用於「加強財務狀況」及「適時投資」。這反映出管理層在面對衛星賭場關門後，對於未來轉型非博彩業務（如餐飲、零售及家庭娛樂）仍需大量儲備資金。

故雖然賣金磚賺了「一桶金」，但這僅屬於一次性的非經常性收益。英皇娛樂酒店若要真正實現「虧轉盈」，不能單靠變賣資產，而是要看其在後賭場時代的轉型成效：

非博彩元素的吸引力：失去了「黃金大道」和賭場，酒店如何重新定位吸引高端旅客？
成本控制：關閉博彩區後，保安及行政開支的節省是否足以抵銷收入的流失？
大環境復甦：中港澳旅遊業何時能恢復至疫情前的消費力？

總結而言，楊受成二十年前的神來之筆，為今天的英皇娛樂酒店買下了一份昂貴的「保險」。然而，這筆利潤僅能緩解短期的財務陣痛。對於投資者來說，英皇娛樂酒店（0296）目前的資產淨值雖然因賣金而上升，但業務模式正處於陣痛期。這筆9.5倍的獲利，更像是一個舊時代的奢華告別禮，而新時代的盈利引擎，仍有待觀察。

Text by BusinessFocus Editorial

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