馬斯克萬億美元薪酬方案遭挪威主權基金反對 特斯拉十大股東之一 憂方案金額過大 或造成股權稀釋

 馬斯克（Elon Musk）的「萬億美元」天價薪酬方案再度引爆輿論，金額之高遠超英偉達（NVIDIA）黃仁勳、甲骨文（Oracle）艾利森等矽谷頂尖CEO。然而，就在特斯拉年度股東大會召開前夕，十大股東之一、挪威主權財富基金（NBIM）突然投下震撼彈，公開宣布反對。基金直言，馬斯克的薪酬金額過高，無法在董事會責任與股東回報之間取得合理平衡，可能造成股權稀釋。這一票，或將成為馬斯克爭取「史上最貴薪酬」路上的最大變數。

特斯拉（Tesla）將於週四（11 月 6 日）召開年度股東大會，屆時將投票決定是否通過 CEO 馬斯克的「一萬億美元（約 7.8 萬億港元）」薪酬方案。大會前夕，特斯拉大股東挪威主權財富基金（NBIM）公開表態，將對該案投下反對票。NBIM 指出，馬斯克的薪酬金額過高，無法合理對應董事會責任與股東回報的平衡，並警告過度依賴個人可能使公司營運風險升高。

馬斯克的薪酬設計從一開始就與傳統 CEO 的高額現金薪資大相逕庭。據報導，馬斯克不領任何固定薪水，而是透過 12 個預設的財務與市值指標逐步解鎖股票期權，每一梯次都與特定的成長目標連結，例如將特斯拉市值推升至 8.5 萬億美元（約 66 萬億港元），或是在自動駕駛與機器人技術上達成關鍵里程碑。這 12 個階段包含特斯拉營收、EBITDA （息稅折舊攤銷前利潤）以及市值的成長目標，每完成一組，馬斯克便可取得相應的股票獎勵。這樣的結構旨在讓馬斯克的獎酬與公司表現、股東價值直接掛勾。

回顧自 2018 年以來，特斯拉市值由不足 700 億美元（約 5,460 億港元）一度攀升至高峰時超過 1.2 萬億美元（約 9.36 萬億港元）。如此驚人的增長幅度，在全球企業史上極為罕見。也正因如此，馬斯克大膽提出潛在價值將近一萬億美元（約 7.8 萬億港元）的薪酬方案，而支持者如特斯拉（Tesla）董事長羅賓・丹霍姆（Robyn Denholm）認為這「合理且應得」，甚至呼籲在年度股東大會上通過CEO 馬斯克的薪酬方案，並暗示若方案被否決，馬斯克或離職。

而挪威主權財富基金（Norges Bank Investment Management，NBIM），由挪威央行管理，是全球規模最大的主權財富基金，管理規模超過1.6萬億美元。該基金專注於長期回報與可持續發展，投資全球9000多家上市公司。挪威主權財富基金也是目前持有特斯拉約1.14%至1.16%的股份，是特斯拉目前十大股東之一。雖然單一比例不高，但因長期策略與影響力，投票立場往往會引發關注。

管理主權財富基金的挪威央行投資管理公司（Norges Bank Investment Management）在官網上表示：「我們認同在馬斯克先生具前瞻性領導下，為公司創造的重大價值，但我們對於獎勵總額規模、股權稀釋及關鍵人物風險缺乏緩解措施感到憂慮，這與我們一貫對高階主管薪酬的看法一致。」而且針對馬斯克的天價薪酬方案，除挪威主權財富基金外，美國加州公務員退休基金（CalPERS）也曾公開表態反對馬斯克一萬億美元薪酬案，並稱該薪酬規模遠超同業水準；主要代理諮詢機構如ISS與Glass Lewis均公開建議股東投下反對票。

事實上，馬斯克與挪威主權財富基金（NBIM）之間早已嫌隙重重。去年美國法官撤銷馬斯克560億美元薪酬方案時，NBIM就曾投下反對票，儘管最終方案仍獲特斯拉股東通過。投票塵埃落定後，媒體曝光的簡訊內容更揭露雙方關係已明顯惡化，馬斯克親自回絕NBIM執行長Nicolai Tangen的晚餐邀請，並冷回一句：「當我請你幫忙而你拒絕時，就別再指望我幫你。朋友，是用行動證明的。」

Text by BusinessFocus Editorial

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