買股容易賣股難 大跌應否割肉止蝕？千古難題 沽貨與否請先問自己買股初心

什麼時候應該賣出股票？這是金融市場裡最難回答的問題之一。對多數投資者而言，買入容易、持有艱難，賣出則幾乎是個哲學難題。投資市場上的每一位散戶和基金經理，也都在「何時賣出」這道題上結結巴巴。財經書籍上裡寫得清楚的，永遠是怎麼買，怎麼調倉，怎麼解讀K線圖，唯獨賣出那一瞬，永遠是盲區。

表面上，投資圈有一套「理性」規則：5%持倉上限、止盈止損、持有到估值過高、或等基本面惡化。但現實是，這些規則和英國地鐵裡的「請站在黃線以內」一樣——人人都懂，個個都踩。這些止盈點、止損線、倉位規則，聽上去像是科學，實則不過是心理安慰。當市場牛氣沖天，亞馬遜、輝達、蘋果這些明星股在帳戶裡噴薄上漲時，還有誰能面無表情地點擊「賣出」？

一張簡單的走勢圖告訴我們，過去20年美股的總市值增長，極大比例被極小部分個股貢獻，十年裡超過40%的標普500成分股長期表現不如現金。這種馬太效應下，賣得太早的人，往往成了「割花澆草」的經典反面教材。

理論派會說，資產配置、定期再平衡才是王道。可惜數據不會說謊：真正獲得超額收益的人，大多是在別人恐懼時貪婪，或在市場瘋狂時淡定離場。傳奇基金經理彼得林治（Peter Lynch）那句「賣掉贏家、抱住輸家，就像剪掉鮮花卻給雜草澆水」已經被無數人引用，但現實裡，投資者把自己的心理帳戶當作遊樂場，追高殺低、後悔與貪婪輪番上演。每一次回調、每一次新高，總會觸動神經，讓人忍不住「小賺即跑」或「死磕到底」。

賣出股票的真相？其實既不是科學也不是藝術，它是一場心理戰。止損點、目標價、分散風險，這些工具於事無補，因為沒人能預知未來。你今天賣掉一隻飆漲股，明天就可能錯過下一個十倍神話；你堅持長期持有，卻可能成為下一批「價值陷阱」的犧牲品。市場是不講情面的，只有事後諸葛亮們才能把賣點說得頭頭是道。

幽默一點說，如果真有一套完美的賣出法則，華爾街的每一棟大樓都該改名叫「先知塔」。可惜現實裡，賣出時機總是後知後覺，人人都在「早知道」裡悔恨。最諷刺的是，那些堅持「沒人因為獲利了結而破產」的老手，往往也沒見過靠提早賣出發家致富的投資傳奇。最終，賣出從來不是一門精確的課題，而是對自己投資邏輯的殘酷檢驗。你買入時的理由，才是你賣出的唯一線索。沒有計畫，賣出永遠是場賭博；有了計畫，賣出也只是另一個不確定的開始。

所以，下次再問「該不該賣」時，請先問自己：你買它，到底是想賭一把，還是打算一輩子？如果你能坦然面對這個問題，或許就已經贏了一半。至於另一半，只能交給命運和市場這兩位老狐狸了。

李浩然

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