全球央行掀起買金潮金價屢創新高黃金取代美元？金價若升至5790美元將與美元平分天下

By Miki Liang on 21 Oct 2025

近日全球儲備資產正經歷歷史性重構，尤其是金價，不僅屢創新高，而且各國央行仍不斷加碼買黃金！德意志銀行預估，目前黃金在儲備中有急速上升的可能，若金價升至每盎司5790美元，黃金在全球外匯加黃金儲備中的佔比將很可能與美元持平，甚至超越！這也是美元與黃金首次在儲備體系中「平分天下」。有分析指出，黃金在全球儲備中的地位顯著提升很可能與2022年俄烏戰爭爆發後，美元成爲美國的武器，促使各國央行開啟「去美元化」浪潮，亦使原本在儲備體系中佔據主導地位的美元位置動搖。

根據德意志銀行的最新估算，以目前現貨金價計算，黃金在全球「外匯加黃金」儲備中的比重，已從6月底的24%迅速上升至30%。雖然黃金比重暴增，但德銀亦强調要以「外匯加黃金儲備」為準，比單看央行總資產更具意義。以歐洲央行為例，截至9月底，黃金雖佔其外匯儲備80%，但僅佔總資產18%；美國的比例亦相似。

事實上，金屬市場近期可謂「金光閃閃」，黃金價格屢創新高，印證了這股強勁的買盤力量。進入2025年以來，金價持續上揚，現貨金價徘徊於每盎司4340美元水平。更值得留意的是，黃金在10月份創下了歷史新高，一度觸及每盎司4381.58美元或4379.13美元，與數月前的每盎司3500美元（今年4月高位）相比，升幅驚人。

德意志銀行今次提出的每盎司5790美元關口，無疑為黃金市場投下了一枚重磅炸彈。該行分析指出，若要讓黃金佔與美元持平並實現超越，金價需升至每盎司5790美元以上，前提是各國央行持有量維持不變。屆時，黃金與美元將各佔全球儲備資產的36%，形成歷史性的勢均力敵。分析師指出，這標誌著黃金在全球央行儲備中的角色正發生結構性轉變。目前美元在儲備體系中的佔比已降至40%，而金價僅需再上漲約三分之一，黃金便可與美元平分秋色。

「去美元化」浪潮洶湧央行成黃金主要推手

近年來，「去美元化」已成為全球金融市場的熱門話題，而各國央行的行動正是這股趨勢最直接的體現。根據國際貨幣基金組織 (IMF) 的數據，2024年第一季，美元佔全球外匯儲備的比例約為54.8%。若納入黃金儲備計算，世界黃金協會的數據指出，美元在2024年第三季度的總儲備中約佔43%。

與此同時，黃金在全球儲備中的地位顯著提升。過去半年金價強勢上攻，使黃金佔比暴增6個百分點；同期美元比重則從43%下滑至40%。這波趨勢始於2022年俄烏戰爭爆發後，美國將美元武器化，促使各國央行以55年來最快速度增購黃金，開啟「去美元化」浪潮。對投資人而言，央行的長期買盤意味金價將持續獲得支撐，而美元在全球儲備中的主導地位則面臨潛在侵蝕。

中央銀行，特別是新興市場經濟體，正成為黃金市場的關鍵買家。根據世界黃金協會報告，2022年及2023年全球央行每年購金量均超過1000噸，購買規模是2010年代年均水平的兩倍，佔全球年總產量的五分之一。僅在2024年前九個月，央行購金量就達到694噸，其中第三季度增持337噸，創下有記錄以來第三高季度購金量。中國人民銀行（PBOC）及俄羅斯央行等是主要買家，亦有土耳其、印度、哈薩克斯坦等新興經濟體積極增持。這些國家購金的主要動機是儲備多元化、對抗通脹、規避地緣政治風險及降低對美元的依賴。