VT Markets發佈分析報告：美元疲軟重塑新興市場投資格局

香港 - Media OutReach Newswire - 2025年7月24日 - 2025年上半年，美元對歐元、日元等主要貨幣匯率顯著下跌，跌幅達10%-11%。VT Markets研究團隊在分析報告中指出，美元貶值受多重因素驅動：美國貿易逆差激增與財政壓力上升（主要源於稅收及支出計畫，預計未來十年國債將增加3.4萬億美元）是關鍵內因；中東緊張局勢緩和則強化市場對美聯儲降息的預期。

與此同時，美國與中國、俄羅斯等地緣政治關係趨緊，促使金磚國家加速推進"去美元化"，引發全球資本從美元計價資產轉向多元化配置。

VT Markets團隊認為，這種不斷變化的格局正在重塑新興市場的投資模式。

‌新興市場獲益顯現

美元疲軟顯著提升了新興市場資產吸引力，推動全球投資組合的重新配置。數據顯示，2025年新興市場本幣債券資金流入創下歷史新高，主要得益於兩位數的回報率。對許多以美元計價債務的新興經濟體而言，美元貶值直接降低了實際還債成本，增強財政靈活性並緩解違約風險。

此外，美聯儲的降息預期或擴大新興市場與美國之間的殖利率差距，並可能重啟套利交易策略，投資人通過借入廉價美元，為持有高收益新興市場資產的部位提供融資。

美元走弱也支撐大宗商品價格上漲。由於大多數大宗商品以美元計價，美元疲軟會提高本幣回報率，這將利好巴西、俄羅斯、南非和印尼等資源密集的出口型經濟體。

需要注意的是，這些利好因素在很大程度上依賴美國政策的一致性。VT Markets在報告中指出，如果聯准會因地緣政治衝擊而意外改變政策方向，由此引發的美元反彈可能導致新興市場資產大幅回檔。因此，美元疲軟對新興市場來說雖然是一種機遇，但也具有潛在風險。

‌警惕資金過快流入引發市場混亂

雖然資本流入可以提振新興市場資產的表現，但如果流入速度過快也可能引發市場波動，帶來不穩定風險。若美國債券收益率突升或全球風險情緒轉變引發資本外流，或導致嚴重的市場混亂。

新興市場貨幣升值亦削弱出口競爭力，多國央行已加強對匯率的干預管控以抑制過度升值。

‌資金流向與策略調整‌

目前，新興市場債券資金呈創紀錄增長，據EPFR統計顯示，新興市場本幣債券基金已連續八周錄得淨流入，單周流入額創38億美元新高。新興市場股市表現亦優於標普500指數，分析師普遍預期美元疲軟態勢將延續至2025年末，主因美元估值過高及全球結構性通縮趨勢支撐。

在此背景下，投資機構建議採取以下策略應對不斷變化的市場環境：

1. 配置新興市場本幣政府債或公司債ETF，以獲取收益並分散貨幣風險；

2. 關注美元套利交易機會，同時密切關注全球利率走勢和套利溢價的潛在波動；

3. 聚焦印度、墨西哥等利差優勢顯著且增長動能強勁的經濟體；

4. 關注美聯儲政策路徑，利率決策與財政政策表述的任何意外轉變，疊加地緣政治風險，均可能觸發市場劇烈波動；

5.運用外匯期權或債券期貨對沖潛在資本外流衝擊，在不確定性加劇時提供更大彈性管理風險敞口。

VT Markets研究團隊強調，新興市場利好需滿足兩項條件：美聯儲維持中性或鴿派立場，以及中國、歐洲經濟持續支撐大宗商品需求。不同新興經濟體的獲益程度將取決於貨幣政策穩健性、債務可控性及出口多樣性。儘管美元貶值可能開啟新興市場週期性反彈，但若其反映美國債務負擔引發的長期結構性轉向，新興市場或迎來更持久的增長週期。投資者需在把握機遇與防範風險之間尋求平衡。


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