【張智威專欄】中國醬油一哥 海天味業來港IPO A股折讓20%招H股

繼寧德時代(3750)及恒瑞醫藥(1276)後，市場再有重磅「先A後H」新股亮相，內地調味品龍頭企業海天味業(3288)正在招股當中，招股日期為6月11日至16日，預期6月19日上市，發售2.63億股H股，約94%配售，約6%公開發售，另有約15%超額配股權及約6%發售量調整權，每股招股價為35元至36.3元，集資最多約95.5億元，按每手100股，入場費3,666.62元，聯席保薦人為中金、高盛、摩根士丹利。自14年2月起，海天味業的A股在上海證券交易所主板上市，股票代碼為603288，以6月11日收市價41.73元人民幣計算，市值約2,300億元人民幣。

海天味業是有著悠久歷史傳承的中國調味品龍頭企業，致力於提供優質產品以服務家常烹飪及用餐體驗的調味需求。主要品類包括醬油、蠔油、調味醬、特色調味品。按銷量計，公司已連續28年蟬聯中國最大調味品企業。公司的醬油、蠔油產品銷量多年位居中國調味品市場第一，調味醬、食醋及料酒亦位居中國市場前列。

「海天」是中國消費行業的熱門品牌。公司始終如一為用戶提供優質海天產品。長期的口碑積澱造就了家喻戶曉的「海天」品牌，在中國，公司有80%以上的家庭滲透率，位居中國消費者首選品牌第四、調味品品牌第一。業績方面，22至24年收入分別為256億人民幣、245.5億人民幣、269億人民幣，純利方面，22至24年純利分別為62億人民幣、56.4億人民幣、63.5億人民幣。

是次招股引入8名基石投資者，合共認購約5.95億美元(約46.6億港元)股份，按招股價計算，約佔發售股份約49.74%，設6個月禁售期。其中，高瓴認購3.5億美元、GIC認購6,000萬美元、RBC加拿大皇家銀行及源峰基金認購5,000萬美元、UBS及Boyu博裕資本認購3,000萬美元、HongShan Capital Growth認購1,500萬美元、佛山發展認購1,000萬美元，以上這些基石投資者大部份都是頂級知名機構，可見是次招股深受國際投資者歡迎。海天味業業務穩定增長、基石投資者陣容豪華，加上是次H股上限價較目前A股股價折讓約兩成，估計招股反應十分熱烈，值得投資者留意。

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撰文：張智威