花旗CEO警告：經濟信號呈現矛盾，聯儲局決策難度提升

花旗集團行政總裁（CEO）Jane Fraser指出，「由於硬數據和軟數據之間的脱節，美聯儲現在的工作非常困難。」與此同時，特朗普政府的關稅政策懸而未決，為企業決策蒙上陰影。究竟美國經濟將走向何方？聯儲局又該如何在這充滿矛盾的數據中導航？

 經濟數據的矛盾性

 Jane Fraser強調，當前經濟呈現「硬數據」與「軟數據」的脫節。硬數據如今年4月，美國非農就業人數增加17.7萬人，高於市場預期，失業率穩定在4.2%。薪資增長年率為3.8%，顯示勞動市場韌性。然而，軟數據卻令人擔憂。密歇根大學4月消費者信心指數僅為52.2，較3月的57.0下降了8.4%，為自2022年以來的最低水平； 這反映消費者對未來經濟的悲觀情緒。這種矛盾讓聯儲局難以判斷經濟是否過熱或即將放緩。

 零售業因消費者支出疲軟而裁員，据eMarketer数据，仅在今年1-2月，零售商就宣布裁员超过45,000人，同比增加了572%。持續的高物價（即使通脹率已從高峰回落，但累積漲幅依然顯著）、高利率環境下的借貸成本壓力（房貸、車貸、信用卡利率居高不下），以及對未來經濟前景的不確定感，都嚴重侵蝕了民眾的信心和消費意願。許多家庭感覺自己的購買力正在下降，即使名義薪資有所增長，但實際生活成本的上升讓他們感受不到實際的改善。

貿易政策的不確定性對企業決策的影響

 特朗普政府重啟的關稅政策為全球企業帶來不確定性。Jane Fraser指出，若關稅維持在10%，企業或能通過調整供應鏈消化成本；但若升至25%或更高，則可能引發價格上漲和需求萎縮。國際貨幣基金組織（IMF）4月報告警告，全面關稅戰可能使全球GDP增長率下降0.8%。企業因此推遲投資決策，零售業也受到衝擊，沃爾瑪預計若關稅加徵，進口商品價格可能上漲，迫使企業在轉嫁成本與壓縮利潤間權衡。這種不確定性抑制了企業擴張信心，進一步加劇經濟波動。

 聯儲局的政策困境：在加息與降息之間的抉擇

 聯儲局正面臨通脹與經濟增長的雙重壓力。今年3月，聯儲局維持聯邦基金利率在4.25%-4.50%不變，但市場預期顯示不確定性。CME FedWatch工具表明，今年7月降息0.25%的概率為52%，而維持利率不變的概率為48%。今年第一季度，美國的核心CPI年增率為3.0%，高於聯儲局2%的目標，關稅政策可能進一步推高進口價格，迫使聯儲局考慮加息以遏制通脹。然而，非農就業數據強勁與消費者信心低迷並存，降息又可能刺激經濟。聯儲局主席鮑威爾3月表示，關稅政策的不明朗讓決策更需謹慎。這種兩難局面使聯儲局的政策路徑充滿變數。

 特朗普政府的關稅政策為企業決策增添不確定性，而聯儲局在加息與降息間的抉擇尤為艱難。Jane Fraser的洞察提醒我們，經濟信號的矛盾性不僅挑戰聯儲局的政策智慧，也影響企業與投資者的信心。未來數月，密切關注經濟數據與政策動向，將是把握市場脈搏的關鍵。

Text by BusinessFocus Editorial

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