日本央行政策轉捩點？高盛：若日圓兌美元升穿130，或迫使央行暫停加息

近期環球外匯市場風起雲湧，避險情緒升溫令日圓備受追捧，兌美元匯價逐步走強，日圓兌美元飆升至143.23。高盛發表報告，稱若日圓升向130兌一美元，若加上通脹前景不明朗，一直努力推動貨幣政策正常化的日本央行（BoJ），或需重新評估甚至暫停加息步伐！究竟強日圓對日本經濟是福是禍？日本央行下一步棋將如何走？這場匯率與政策的角力，又將如何影響你我？

日圓強勢對日本經濟的影響

日圓走強，對日本經濟而言可謂一柄雙刃劍。一方面，強日圓能降低進口商品成本，有助紓緩輸入性通脹壓力，對普羅大眾的日常開支或許是短暫的「小確幸」。然而，其負面衝擊卻更為深遠。日本作為出口導向型經濟體，強日圓會直接削弱其出口產品（如汽車、電子產品）的國際競爭力，壓縮企業利潤空間。這不僅可能打擊企業的投資意願，更可能進一步抑制得來不易的薪資增長動力。正如高盛分析指出，日圓大幅升值將對日本央行持續緊縮的政策構成嚴峻挑戰，令其擺脫通縮、達成2%通脹目標的任務更添變數。

 日本央行貨幣政策的調整空間

日本央行正面臨貨幣政策的兩難抉擇。2024年3月結束負利率、7月加息至0.25%後，市場預期進一步加息以穩定通脹。然而，若日圓升至130，高盛預測2026財年通脹率或跌至1.5%，遠低於2%目標，可能迫使央行暫停加息以刺激經濟。相反，日圓若貶破160，央行或加速緊縮以遏制進口通脹。行長植田和夫強調依數據行事，意味政策靈活性受限。全球不確定性與國內薪資疲軟進一步壓縮調整空間，央行需在穩定匯率與促進增長間尋求微妙平衡。

 全球資金流變與市場震盪

 日圓匯率的波動，是全球資本流動和市場情緒的縮影。近期日圓走強，部分原因在於市場對美國聯儲局減息預期的變化，以及地緣政治風險引發的避險需求。這種資金流向的轉變，直接影響著全球資產配置。2024年期間外國投資者對日本股票市場的態度出現波動，淨買入/賣出趨勢反映了他們對日本經濟前景及日圓走勢的預期變化。強日圓往往會對依賴出口的日經指數構成壓力，同時也可能觸發部分「日圓套利交易」平倉。

 對香港而言，影響最直接的是旅遊消費。根據日本國家旅遊局（JNTO）公布的數據，2024年全年，訪日香港旅客數量已顯著回升至接近疫情前水平，達到268萬人次，花費共328億港元，佔整體旅客消費8.1%。若日圓持續升值，意味著港人在當地購物、餐飲、住宿的成本將會增加，精打細算的旅客或需調整預算或行程。同時，進口日本商品的香港零售商，也可能面臨成本上升的壓力。

 日圓匯率正處於關鍵水平，其走向不僅牽動日本經濟的敏感神經，更左右著日本央行得來不易的政策正常化進程。130和160這兩個關鍵價位，成為市場觀察央行意向的重要指標。全球資本流動與中美貿易戰加劇不確定性，香港旅客的日本消費計畫亦需調整。面對這場貨幣與經濟的博弈，日本能否找到平衡點？全球化浪潮下，貨幣波動又如何影響我們的日常生活與未來選擇？

Text by BusinessFocus Editorial

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