蒙牛淨利潤驟降九成：併購策略與行業挑戰的雙重考驗，乳業巨頭面臨盈利危機

中國第二大乳企蒙牛乳業近日公布2024年業績報告，淨利潤從過去幾年穩定維持的約50億元人民幣，暴跌至僅約1.05億元，同比下降97.8%。此次驟降的主因，是公司大規模計提收購項目的商譽及無形資產減值。作為中國乳製品龍頭之一，蒙牛的財報震盪，亦揭露整個行業的困境與深層次問題。

商譽及無形資產減值：併購策略的反思

蒙牛本年度計提商譽減值高達48億元，當中最顯著的是2019年以71億元收購的澳洲奶粉品牌貝拉米（Bellamy’s）。儘管當初蒙牛試圖透過收購拓展海外市場，然而貝拉米近年在中國市場持續虧損，未達預期，令蒙牛需一次性計提大幅減值。旗下聯營公司現代牧業也受到原奶價格下跌影響，帶來近9億元的減值損失。蒙牛高額減值事件暴露了中國乳企在併購上的盲點，短視的戰略佈局在經濟不景氣時期容易適得其反。

行業挑戰：供需失衡與需求疲軟

2024年中國乳業整體經營環境不容樂觀，行業陷入原奶供給過剩、終端需求不足的雙重困境。由於近年中國出生率持續下降，加上消費市場復甦緩慢，導致乳製品需求呈現疲弱態勢，令蒙牛及其他同業盈利受到嚴重考驗。

網民熱議：併購策略與行業信心

不少網民亦提出精闢觀點。一名新浪微博網友指出：「蒙牛瘋狂收購的背後，是對市場需求誤判的體現。」另一名知乎網友分析道：「商譽減值只是表面，更大的問題是整個乳業的信心問題，沒有真正產品創新和品牌價值提升，這種危機還會再度重現。」

食品安全：歷史陰影與信任重建

除了併購與需求因素，乳業更深層的問題在於過去累積的食品安全事件陰影，嚴重影響消費者信任。最著名的當屬2008年的三聚氰胺事件，當時多個品牌奶粉遭到污染，致使數十萬嬰兒患病。雖然政府和企業已採取大量措施提升監管，但信任重建之路仍舊漫長且困難。

根據中國食品安全網數據，從2019至2024年，乳製品相關食品安全事件仍時有發生，顯示整個行業監管和品質管理依然任重道遠。業內人士指出，乳業企業除了戰略調整，更須回歸產品品質與安全基本面。

對於蒙牛及整個乳製品產業來說，未來最大的挑戰不只是消化巨額商譽減值損失，更在於如何真正重建消費者信任，重塑品牌價值。分析認為，蒙牛應重新審視現有戰略，加強產品創新，強化供應鏈和品質監管，唯有從根本解決消費者痛點，才能在逆境中實現重振。

這場蒙牛的財務震盪，無疑再次給中國乳業敲響警鐘：行業亟需的不再是盲目擴張，而是真正的品質和信譽重建。

Text by BusinessFocus Editorial

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