美元不再「微笑」？困境才剛剛開始？美國經濟與海外市場對比解析

隨著美元加速下跌，市場對美元前景的疑慮也愈加強烈。近日，彭博美元即期指數下跌約1%，使得去年美國總統大選以來的漲幅大部分被抹去。經濟學家Stephen Jen認為，美元的困境才剛剛開始。這一觀點引起了金融市場的廣泛關注，因為美國經濟的增長動能可能正在減弱，而全球市場的反應則出現了明顯的分歧。

什麼是美元微笑理論？

要理解美元走勢，首先需要知道「美元微笑理論」。這一理論由經濟學家Stephen Jen於2001年提出，核心觀點是美元在不同經濟情況下的走勢呈現出類似微笑的形狀。根據該理論，美元的走勢可以分為三個階段：

1. 全球經濟衰退階段：當全球經濟陷入衰退時，投資者會轉向避險資產，尤其是美元，從而推高美元價值。

2. 經濟復甦階段：隨著經濟逐漸復甦，對美元的需求減少，美元會走弱。

3. 美國經濟增長階段：當美國經濟強勁增長時，美元再次受到市場青睞，推動其上漲。

近期美元的持續下跌挑戰了這一理論，並且證實了Stephen Jen對美元的看空預測。根據彭博報導，美元已經跌至四個月來的低點，並且市場對美國經濟增長動能減弱的擔憂日益加深。

美國經濟可能失去增長動力的原因

美國經濟面臨的最大挑戰之一是內需放緩。根據美國商務部的數據，消費支出增長放緩，這是美國經濟增長的主要驅動力之一。2024年第四季，美國GDP增長速度有所放緩，從第三季的3.1%下降至2.4%。這顯示出美國經濟增長勢頭的不穩定，並且不排除未來可能進一步放緩的風險。

聯邦儲備系統（Fed）在過去幾年大幅加息，旨在控制通脹。然而，這也可能對經濟增長產生負面影響，特別是在高利率環境下，企業和家庭的借貸成本上升，進一步抑制了消費和投資需求。

海外市場的經濟成長情況

與美國經濟放緩形成鮮明對比的是，其他市場的經濟表現較為強勁。中國和歐洲的經濟增長顯示出穩定的復甦跡象，這使得全球市場對美元的需求減弱。在這種情況下，投資者轉向其他市場，尋求更高的回報，而不再依賴美元作為避險資產。

亞洲市場的股市和經濟活動表現出色，尤其是在中國經濟強勁增長的背景下，市場對人民幣的需求逐漸上升。此外，歐洲央行的貨幣政策也促使歐元區經濟回暖，歐元的需求增加，進一步打壓美元。

網絡評論與市場反應

網上的評論也反映了市場對美元前景的擔憂。一些投資者表示，美元的走弱是一個不可忽視的信號，表明美國經濟面臨的挑戰可能超出預期。某些金融分析師則認為，隨著全球市場的多極化發展，美元可能失去其過去幾十年來作為全球主要儲備貨幣的地位。

一位分析師在推特上發表了評論：「美元的衰退可能會是美國過度依賴貨幣政策和消費驅動增長的結果。當全球市場多樣化，美元可能無法維持過去的強勢。」

美元的困境並非單純的貨幣市場波動，背後反映的是美國經濟結構性問題的逐漸顯現。儘管「美元微笑理論」在過去幾十年內為市場提供了有效的解釋框架，但當前的經濟情勢顯示，美元的走弱可能持續，並且與全球經濟多極化的趨勢相吻合。未來，美元可能不再是全球市場的唯一避險資產，投資者需對此保持警覺。

Text by BusinessFocus Editorial

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。